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张杰:房价崩盘,中国经济将像多米洛骨牌一样倒下
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(博讯北京时间2018年11月25日 首发 - 支持此文作者/记者)
    
    7月19日,川普在接受美国财经电视台CNBC的采访中表示,如果需要的话,他准备对所有从中国进口到美国的5000多亿美元商品加征关税。据统计,去年美国从中国进口商品达5055亿美元,对中国的出口只有1299亿。今天,人民币对美元汇率进一步下跌至1美元兑换6.8人民币,为12个月来的新低。今年2月中旬以来,人民币兑美元的汇率下跌7.6%。屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风。中国7月6日和16日先后两次,在WTO就美国对华“301调查”项下的征税措施追加起诉。然而,世界贸易组织(WTO)总部最近公布的以中国为对象的贸易政策审议报告书,认定中国政府援助国有企业及限制外国企业进入等,持续干预经济活动,市场仍处于封闭状态。同时,该报告还批判了中国日益泛滥的知识产权侵犯行为。其实贸易战并不可怕,在国家贸易中发生贸易冲突很正常,美国与日本、欧盟和其他国家都曾爆发过贸易战。问题关键在于中国经济情况是否健康,什么是压倒中国经济的最后一根稻草?下面,我们分析一下:
    

    第一,政府债务问题
    
    首先,我们谈中国的政府债务。根据中国财政部公布的数据是:到2017年12月末,地方政府债务余额约16.47万亿,国债余额约13.47万亿,总共政府债务余额大概是29.95万亿。中国政府负债率也就是用债务余额除以2017年底GDP 82.71万亿所得出的比例是36.2%。而国际清算银行(BIS)给出的数据是:截止到2017年3月末,中国政府债务余额约37.2万亿。中国政府负债率保守估算在68.85%到77.92%,比财政部公开的负债率高出了一倍,在全球也是罕见的。以显性债务衡量的结果来看,有7个省的债务超过了100%的警戒线,如果加上隐性债务,全国除了海南和西藏,其他29个省的债务率都超过了100%的警戒线。
    
    其次,我们再来谈中国的总债务。政府债务是国家总债务的一部分。人民银行2017年对外公开发布的负债表显示,截至2016年年底,中国总债务244万亿元人民币,另外还有至少1.5万亿美元外债。也就是说,截至到2016年年底的时候,中国合计的总债务保守估计是255万亿人民币。而2016年中国的GDP为74.4万亿,这意味着中国的负债率为GDP的342.7%。如果再算上隐性债务,债务规模应该是一个可怕的数字。在总债务中,中国的家庭债务也是惊人的。中国家庭债务2015年之后突然猛增,截至2017年9月底,中国家庭债务已达39.1万亿元!也就在这几年里,中国家庭存款的增速首次低于负债的增速。爱存钱的中国人,开始疯狂举债了!但支撑中国庞大经济体的不是实业,也不是高科技产业,而是一个击鼓传花的游戏:房地产业!14亿人坐拥340万亿的存量房产,而净存款却只有26万亿,这意味着什么?意味中国有史以来最大的经济泡沫随时会像肥皂泡似的破灭。
    
    第二,货币超发问题
    
    中国债务猛增与货币超发有着必然的联系,在1990年的时候,中国的货币M2发行量是1.53万亿,截止到2018年3月,中国的货币M2发行量达到173.99万亿元,这意味着28年的时间,人民币的发行量增加了100多倍!而中国的GDP和国民人均收入却远远没有达到这个惊人的增长水平。如果按汇率来折算,人民币广义货币供应量(M2)是27.67万亿美元,这个数字已相当于“美元+欧元”M2总量。今年博鳌论坛上,哈继铭博士说:“中国的货币增长速度太快了,中国货币1月份(M2)增长14%,那么快的增长速度汇率还不贬值天下没有,按这个逻辑推下去要不了几年,中国可以把全世界的资产都买下来了,多么荒唐!所以要么货币增速下降,但是货币增速下降对经济稳定增长不利,要么货币就得贬值,两者之间必须取一项。”交银国际董事总经理洪灏有一个统计,中国每年宏观形式上的利息负担(12万亿人民币左右),已经超过了每年名义GDP的增量(8-9万亿人民币)。也就是说,中国现在每年新创造出来的财富,还利息都不够了,中国经济早已经是“金玉其外,败絮其中”了。
    
    第三,房地产税问题
    
    7月16日,国家统计局新闻发言人毛盛勇在国新办新闻发布会上表示,要加快推进房地产税相关政策举措。时寒冰先生认为该讲话透露出来的一个重要信号是:决策层对加快推进房地产税已经达成共识,统计局发言人不过是“转述”已经确定的方向而已。尽管每当提及房地产税,中国政府总是将其与房地产调控放在一起,但是,开征房地产税的一个最重要的原因,那就是中国政府很缺钱,老百姓必须挺身而出为政府输血。时寒冰先生认为: “2018年1-6月,全国一般公共预算收入累计104331亿元,同比增长10.6%。其中税收收入91629亿元,同比增长14.4%。而今年上半年国内生产总值同比增长6.8%,其中,二季度同比增长6.7%,对比一下就知道了,税收收入的同比增速是GDP同比增速的两倍多,而这种状态已经存在了很多年。问题是,今年下半年开始,中美贸易战的影响,将逐步显现出来,在实体经济下行压力加大的情况下,税收收入还能保持如此高速的增长吗?投资、出口和消费,是中国经济增长的三驾马车,当出口面临贸易战阻碍的情况下,以有关部门的行为习惯来看,加大投资几乎是促进经济稳定增长的唯一选择。但投资需要庞大的资金,钱从哪里来?这是一个非常现实的问题。开辟新的税源,显得迫在眉睫,因为,加大投资,推出拉动经济的政策举措迫在眉睫。这是不能拖太久的事情。尤其是当贸易战给经济带来的负面影响日益显现出来时,加大投资的迫切感与焦虑感急速上升,就必然会推出房地产税。如果开征房地产税,毫无疑问,会影响到房价。持有房产开始面临着成本压力,在房地产本身就已严重透支民众财富的情况下,房价出现调整也是顺理成章的。房价调整的幅度取决于房地产税怎么征,税率的高低等等。”房价如出现暴跌乃至崩盘,中国经济就会像多米洛骨牌一样倒下。
    
    中国的经济状况到底如何?央行前副行长吴晓灵女士已发出了警告,那就是中国人要做好经济泡沫破灭的准备了。日前,她在清华大学五道口金融学院举行了2018年毕业典礼上说:中国人在经济泡沫中狂欢的日子已经不多了,做好潮水退却后的准备是每个国家、每个人都要面对的现实。中国资产泡沫越来越大,不止是房地产,其它行业也出现泡沫化的现象,尤其是金融行业。当资产泡沫累积到一定程度就会破裂,其结局就是呼啸而来的金融风暴。 [博讯首发,转载请注明出处]- 支持此文作者/记者(博讯 boxun.com)
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