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中国要学会对人民币汇率放手
(博讯北京时间2017年9月20日 转载)
    
    要实现人民币国际化,就必须让世界各地的投资者放心地自由买卖,同时中国官员们将需要放手让市场自行运转。
    

    把“直升机”与“央行”放在一个句子里,人们会假设你说的是从高处抛撒现金以提振经济。然而在中国,北京方面持续不断的微观管理意味着,这个概念实际上更像所谓的“直升机式育儿”。人民币就是一个例子。如果中国真的要让人民币国际化,它必须学会放手。
    
    上周就是一个说明问题的例子。快速上涨使人民币汇率升至21个月高点,随后中国人民银行(PBoC)放松了之前采取的旨在提振人民币的两项控制措施。要不是两件事,这些举动可以被看作后退一步。首先,这些微调的目的是遏制涨幅,而不是让人民币发现自己的水平。其次,人民币汇率涨幅是由在岸市场引领的,这本身就是中国人民银行实行管控的一个标志,因为近两年来它压制了人民币离岸市场,即两个人民币市场中比较野性的那个市场。
    
    如果中国有朝一日要改变“直升机”习惯,离岸市场将是关键。与在岸交易员(被限制在人民币每日中间价上下2%的浮动区间范围内,实际上从未用到一半区间)不同,离岸交易员理论上可以设定自己的价位。但这种情况尚未发生过。香港的人民币存款已几乎减半,这其中人民币走弱只是一个原因。人民币“点心”债券市场也已戏剧性缩水,而中国通过限制人民币流入香港也在这方面发挥了作用。由于产品数量较少,且流动资金池小得多,许多国际投资者对该市场没什么兴趣。
    
    国际化没有单一的定义。例如,渣打银行(Standard Chartered)目前将在岸市场的外国投资者准入程度计入其人民币全球化指数,7月份该指数出现近两年来最大涨幅。人民币在国际支付货币中的排名也回升至第五位。但从中国的整体控制看,这些都是小的发展。要让人民币国际化,就必须让世界各地的投资者对自己自由买卖的能力感到放心,同时中国官员们将需要放手让市场自行运转。目前来看,这两者的几率都像直升机撒钱一样渺茫。
    
    译者/何黎
    来源:FT
     (博讯 boxun.com)
(本文只代表作者或者发稿团体的观点、立场)
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