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银行股羊年还会精彩吗?
(博讯北京时间2015年2月21日 转载)
    
    来源:北京青年报 作者:程婕
       

    作为上证指数最大的权重板块之一,银行股最近的表现实在叫投资者伤心。经历了2014年年末的飙涨,2015开年以来,16家上市银行股全部收跌,有的跌幅接近20%。农历羊年来临,银行股有没有可能重振旗鼓?不少市场人士认为,尽管银行股不乏风险隐患,但从多方面来看,银行股今年还会有精彩表现,会带给投资者惊喜。
      
    现状
      
    股东接连抛售银行股

      
    去年11月之后,银行股一路暴涨,将A股指数推上数年未见的新高。但是,仅仅过了一个元旦之后,银行股突然就进入冰火两重天的境地,银行业也再次迎来减持潮。
      
    港交所披露的资料显示,工商银行主要股东全国社会保障基金理事会1月27日在场内减持4570.2万股H股,套现约2.62亿港元,成交均价5.74港元。减持后持股约86.64亿股,持股比例9.98%。卡塔尔投资局于1月29日减持2640万股农业银行H股股份,每股平均售价3.86港元,套现1.019亿港元,持股量由15.03%降至14.95%。还有消息称,恒生银行正在考虑出售所持兴业银行约10.9%的股权,市值约48亿美元。兴业银行第一大股东福建省财政厅应将接手部分股权,以巩固其大股东地位。
      
    股东接连抛售,银行股难道成了“烫手山芋”?业内人士分析,目前,投资者对银行板块最主要的担忧集中于资产质量风险,尤其是逐渐攀升的不良贷款率。
      
    银监会发布的最新数据显示,截止到去年12月31日,中国商业银行不良贷款率上升至1.29%,第三季度数据为1.16%。单季度坏账增加0.13个百分点,为2004年以来最快。普华永道近日发布的《2015年中国金融及银行业展望》指出,截至2014年第三季末中国的商业银行业不良贷款总额上升36%,达到7670亿元人民币,是四年来的高点。预计2015年不良贷款上升的趋势将持续。
      
    观点
      
    机构普遍看好银行股

      
    尽管行情不好,风险犹存,机构和分析师却依然看好银行股。申银万国在最新报告中继续坚定看好银行股,给出“超配”建议。
      
    申万认为,银行的资产质量风险已基本反映在股价中。申银万国指出,由于经济基本面疲弱,政府的宽松政策将会持续下去,银行作为与流动性关系最密切的行业,有望取得相对收益。银行板块将会持续去年下半年以来的估值修复,尤其是中小银行表现将优于大银行。
      
    华泰证券表示,银行股短期不免震荡,但继续看好银行股。利率市场化改革大背景下,金融创新政策会陆续推出,银行差异化竞争逐步显现。作为A股双低(低市净率和低市盈率)的行业,未来还有上升空间。
      
    中信证券认为,在经济下行、基础货币增长受限等宏观背景下,2015年货币政策将有较大宽松空间,包括多次降准和1-2次降息,有利于改善中期流动性预期。
      
    预计2015年银行股估值有望提升至1.5倍PB,两会前实现第一阶段目标价位1.2倍,两会后待地方债务甄别、银行法调整、存款保险和破产制度明确后,再叠加二季度MSCI可能再次将A股纳入新兴市场指数等利好,有望顺利实现第二阶段目标价位(1.5倍PB)。
      
    分析
      
    银行股受青睐五大原因

      
    一、银行股仍是估值洼地
      
    机构普遍认为,银行股目前的估值仍处于洼地。有研究指出,目前银行股的估值水平低于2009年8月。今年1月7日,上证指数收于3373.95点,高于2009年8月6日收盘的3356.33点。然而,银行股估值并没有回升到当年水平。以工商银行、交通银行、中信银行、宁波银行为例,1月7日动态市盈率分别为6.03倍、7.35倍、8.60倍、7.19倍,市净率分别为1.24倍、1.10倍、1.48倍、1.52倍,而2009年8月6日收盘时的市盈率为13倍、16倍、18倍、24倍,市净率为2.8倍、3.2倍、2.6倍、3.8倍。
      
    华泰证券研报指出,美国银行股在净资产收益率平均仅有8%至10%的状态下,估值市净率平均1.5倍,市盈率平均17倍。在利率市场化推进,及行业改革转型加速下,相信国内银行股也能快步赶超。
      
    二、沪港通北上资金青睐银行股
      
    外汇管理局日前发布了《2014年中国跨境资金流动监测报告》,其中在证券投资分析中表示,沪港通机制下资金流动以“北上”为主,截至2014年12月底,跨境资金通过“沪股通”机制自我国香港净流入至内地约99亿美元。
      
    据统计,自去年11月17日至上周末,沪股通的每日前十大成交活跃股累计有51只,涉及18类申万一级行业,其中占行业成份股比例最大的三个行业分别为:银行、非银金融和国防军工;具体来看,银行股有10只。从年内累计涨幅看,10只银行股集体下跌,跌幅最大的是建设银行,下跌幅度达16.94%。
      
    三、降准利好银行股
      
    2月初,央行终于降准,券商普遍认为将有利于银行提升盈利水平,利好银行股。中信证券报告指出,降准有利于银行板块盈利提升,对银行股投资形成正向支撑,推动银行估值提升。单次降准对银行盈利正面影响1%左右,但对银行股投资形成正向支撑,推动目前1倍市净率的银行股估值提升。
      
    值得注意的是,此次降准也几乎一致被公认为拉开了降准的大幕,后续还有多次降准降息的宽松动作。可想而知,对银行股的利好会一波又一波。
      
    四、杠杆率调整提高银行估值
      
    2月12日,银监会发布修订后的《商业银行杠杆率管理办法》,进一步完善我国银行业杠杆率监管政策框架。杠杆率是指商业银行一级资本与调整后的表内外资产余额的比率。杠杆率水平越高,表明商业银行资本越充足,抵御风险的能力越强。
      
    根据中信建投最新发布的研报,目前,国有大行平均杠杆率较高,约为5.66%;股份行次之,平均约为4.81%;城商行较低,平均约为4.45%。中信建投表示,该办法实施后会提升银行股估值,建议增加银行股配置比例。
      
    五、高股息率将吸引长期资金
      
    银行股的高股息率再次引起关注。虽然2014年年报分红尚未公布完毕,但是上证报资讯提取2013年年报的分红数据,除以2月10日的银行股收盘价,依然可以发现两市16只银行股里,共有14只银行股的股息跑赢一年期定存金准利率2.75%,11家银行的股息率高于目前一年定存最高市场利率3.3%。具体来说,工商银行的股息率高达6.04%,为银行股里最高,紧随其后的是农业银行(5.43%)和建设银行(5.39%)。
      
    回顾去年一季度,在监管部门持续鼓励分红的政策引导下,一大批股息率超过5%的上市公司群体在A股市场崛起。高股息率公司引得长线资金纷纷追逐。如今,银行股是否会因为高股息受到长期资金青睐,市场将给出答案。 (博讯 boxun.com)
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