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大量“热钱”隐藏在加工贸易当中 李克强大危机/钮文新
(博讯北京时间2013年5月20日 来稿)
    
    作者:钮文新
    

    当中国学者还在发表评论“日元贬值不会改变日本经济现状”之时,日本经济则出现了令人吃惊的增长,中国学者称之为“超预期”,按我理解实际就是“没想到”。日元一路贬值的今年一季度,日本国内生产总值(GDP)环比增长0.9%,年化增长率高达3.5%,远远超越美国的2.5%和欧元区的-0.9%的经济增速。
    
    是什么力量在拉动日本经济增长?据报道:主要受到消费者支出增长和出口攀升带动。具体说,占经济总量60%的民间消费连续两个季度保持上升,反映出日本国民消费信心转好;建筑业出现复苏,内阁府数据显示,截至3月底,建筑业开工情况连续7个月正增长;更值得注意的是,今年第一季度,日本净出口为GDP成长贡献了0.4个百分点。
    
    看见了吧,日元贬值同时推高了日本的内需和外需。尤其是出口的大幅增长,预示着日本产业的国际竞争力大幅提高,意味着“安倍经济学”开始见效,新刺激政策不仅给金融市场注入活力,也开始让企业和消费者开始振作起来。
    
    对此,多数经济学家预期日本经济已经迎来了“重要转折点”,随着政策挂上快挡,日本经济未来还将进一步走强。日本经济研究中心调查的40位经济学家预计,截至2014年3月的财年,日本经济将增长2.4%,高于六个月前预测的1.4%。
    
    反观中国着实令人汗颜,不知道中国经济学家们是怎样学习的“经济学”,他们总是试图用结构性政策调控总量,而用总量政策调控结构。结果:相对于发达国家(主要储备货币发行国)紧缩的货币政策导致人民币没完没了地升值,却说这是要推动经济结构转变。很遗憾,我们看到的事实是:中国经济结构越调越扭曲。不是吗?加工贸易顺差该怎样上涨还怎样上涨,而一般贸易——我们需要扶持的贸易方式却在大幅逆差中徘徊。
    
    别急。现在大量“热钱”隐藏在加工贸易当中,等到它们露出狰狞面容之时,我们的倒霉日子就开始了。你再看那时候的日本,已经取代中国回到经济增长的快车道。我坚信,到目前为止,我们的领导者还没有意识到这个问题的严重性,否则为什么会批准日本中央银行购买中国国债?
    
    我们应当明白,为了干预外汇市场,逼迫日元贬值,日本央行必须大量收购美元,吐出日元。所以,日本中央银行手里会持有数以万亿计的美元,这些美元本来应当去购买美国债券,而美国也需要有更多的外国政府购买更多的美国国债。但为什么日本却拿出美元到中国买国债?如果我说,这是日本在有意推高人民币汇率,恐怕很多人又该说我“阴谋论”了。那么绝大多数的中国经济学家会怎样说?一定是“因为中国国债的收益率高于美国”。
    
    当然,我没必要驳斥这样的说法,这的确是最通俗的事实。但我们必须关注这种做法的结果:日本央行用美元大量购买中国国债的实际结果一定是:中国市场外汇供给增加,人民币升值压力加大。难道中国央行对冲外汇流入的难度还不够大?所以,不可理解的不是日本央行,而是中国央行。是中国央行执行相对偏紧的货币政策,为国际投机资本创造了绝妙的市场条件。
    
    所以,稍有经济、投资常识的人都会看到这样的条件。日本央行更是如此,一来可以通过购买中国国债套取中国的利差和汇差,获取良好的投资收益;二来可以帮助国际社会加大人民币升值压力,如果真实推高人民币币值,日本的获利将更加丰厚,而且可以通过不断加大中国国债购买量,加大汇差收益;三来人民币越升值、越能体现日元贬值的优势,日本产业的国际竞争力越强,经济恢复越快。
    
    你说,如此一举三得的投资不是大好事吗?但对于中国而言,麻烦大了。因为日本央行汇率干预的前提下,美元多得是。它这样做,等于是把中国当成自动提款机,并把中国经济按在恶性循环当中,不得翻身,直至“你死我活”。 [博讯来稿] (博讯 boxun.com)
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