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以主权货币破解经济危机/党爱民
(博讯北京时间2009年2月09日 转载)
    
     4.以主权货币破解经济危机(珍珑棋局巧破解)
     (博讯 boxun.com)

     4.1早期芝加哥学派的观点
    
      在上世纪30年代的那场大危机中,美国芝加哥学派的经济学家们提出了他们的独特见解。1932年1月,芝加哥学派的经济学家就联名向当时的胡佛总统发去了一封电报(Davis,1968)。他们的建议包括6点,其中包括允许美联储用政府债券作为货币发行的抵押,用财政赤字支持公共工程支出。1932年4月26日,芝加哥学派的12位经济学家联名向参议员Samuel B. Pettengill提交了一份备忘录(Davis,1968)。在这份备忘录中,芝加哥学派的经济学家极力反对让财政政策保持中立而等待经济自动复苏的立场,因为他们认为,这样做会引起生产力的巨大浪费,给社会带来剧痛。他们主张给经济注入足够的购买力,使得大部分生产在现行的成本下有利可图,并认为这种方法虽然易于被滥用,但只需要中央政府采取有勇气的财政政策。所谓“有勇气”的财政政策,就是向美联储出售债券,用来扩大财政支出(Tavlas,1998)。
    
      芝加哥学派反对所谓“健全财政”的思想,认为要求每年都做到财政收支平衡,如同要求每月、每周都做到收支平衡一样荒谬。不仅如此,针对那些主张在一个完整的经济周期内做到财政收支平衡的观点,他们也表示反对。他们认为,当财政行为受到跨期预算的约束时,政府不仅要考虑到现在,还要考虑到将来,于是,政策的效果就要大打折扣,因为今天增加支出,预示着明天要扩大税收。因此,西蒙斯(Simons)主张,财政政策无需考虑长期预算平衡,而只应着眼于当前问题的解决,“为了一个没有人可以预见的经济周期而作打算是没有意义的,而且必然对当前经济政策的效果产生影响”(Davis,1968)。Jacob Viner明确地说道:“用新银行信用或新钞票来满足赤字被证明是萧条财政的合理原则”(Davis,1968)。
    
     费雪(Fisher, 1935)的“100%货币”以及包括西蒙斯(Simons,1948)、弗里德曼(F,1948)在内的芝加哥经济学家们提出的“芝加哥计划”是一个非常重要的贡献。它的意图是废除失去控制、没有限度的银行活期存款创造,这被认为是货币及商业周期严重不稳定的主要罪恶根源。该计划强制银行对所有活期和定期存款保有100%的现金储备。于是,这些存款就会重新变成真实且安全的货币储蓄,这在中古的意大利和现代早期的整个欧洲被采用。任何人都能拥有无现金支付的方便,而不必担心自己的钱会丢失。另外,货币当局发行的货币覆盖100%的存款种类,将完全控制货币的供给。
    
      芝加哥学派的这些观点,必然导致明斯基倡导的“大政府”、“大银行”。“大政府”将导致权力腐化,资源配置无效率,特别由政府主导的投资会导致需求结构失衡,造成严重浪费。而“大银行”是指中央银行扮演最后贷款人角色,对出现危机的银行实施救助。但是,这种救助蕴含着很高的道德风险。美国的120多位经济学家联名反对美联储救市,道理就在这里。因此,我们要寻找更好的解决问题的办法。
    
     4.2 按人发钱的理论
    
     在货币理论上,道格拉斯(Douglas)的社会信用(social credit)(或曰国家信用、消费信用)理论是值得重视的。Munson(1945, P166-180)和Armstrong(1996, P112-116)介绍了道格拉斯的理论。道格拉斯非常重视利息的作用,他认为,信用创造的货币仅够用来偿还信用,而没有创造出偿还利息的那部分货币。要偿还利息,就要占用别人的信用,于是,由利息引起的差额部分会呈指数增长,结果要么是信用创造受到限制,要么在债权人和债务之间重新分配收入。于是,由这种缺陷导致了需求不足、商业周期以及失业等问题。为了解决这些问题,道格拉斯认为可以通过发行一种无债务的社会信用来解决。而这种无债务社会信用既可以通过投资及政府开支注入经济,也可以直接把它发给全体公民,通过消费途径注入,后者也就是米德(Meade,1936,1938)等人倡导的无条件社会分红(党爱民,2008)。
    
     党爱民(2004, 2007)提出过一个合伙生产模型,意思大概是这样的。有两个人张皮和李馅合伙包饺子,一个皮换一个馅,李馅饭量小,吃10个就饱了,而张皮饭量大,要吃 20个才能饱。尽管他们各自能够提供足够多的要素,但必定要出现资源闲置、张皮每天得饿肚子的情形。这种不和谐在现实中比比皆是,夫妻生活不和谐就是一个最好的典型,而在现实经济中,由于资本家集团的消费达到饱和,劳动与资本之间的交换被迫停止,于是就出现了资本闲置、工人失业贫困的经济危机。
    
     这个模型大致有两种改进办法,一是调整交换比例,亦即调整分配比例(党爱民,2007),二就是按人发钱。这里只讨论后者。如果给他们两人每天各发10元钱,假设市场上皮和馅都售每个1元,那么,李馅每天会赚到10元钱,而张皮也可以吃饱肚子。这个改进后的经济包含了“乡村集市范式”和“华尔街范式”的内容:一是他们借助货币进行物物交换,每天有10个皮换10个馅的交易,二是他们进行货币与实物的交易,李馅每天卖出10个馅,赚来10元钱。由于这个交易完全是自愿的,且大家的境况也都得到改善,因此,按人发钱是一项帕累托改进。按人发钱的更加学术化的术语就是社会分红。
    
     4.3 国家纸币和现代不兑现信用纸币
    
     国家纸币是由国家法律强制发行和流通的一种不兑现黄金的纸制货币符号,发行的目的是为了应对当时的紧急需要,弥补财政赤字,发行环境是物资短缺,没有实物基础,因此,发行的结果必然恶性通货膨胀。历史上出现过多起为人诟病的国家纸币超量发行的事件,如美国1861-1865南北战争期间发行的“绿背纸币 ”(Green back),法国大革命时期发行的“阿西拿”(Assignats),以及两次世界大战期间的德国马克和旧中国的伪“法币”(何问陶,1996)。
    
     现行的由商业银行创造的不兑现信用货币与国家纸币一样具有不兑现、不赎回的性质,但前者国家没有收到相应的铸币税,相当于国家放弃了这份公共收入,不同之处是前者有相应的物质基础作保证,不致像后者那样引起恶性通货膨胀,但前者却导致债务危机、导致金融不稳定。国家纸币是以国家的信用作担保的,而现在由商业银行创造的各种非现金货币,是以银行的信用作保证的,信用级别降低了。现在的这个系统之所以能够正常运转,完全是由于有相应的社会生产力作保证。
    
     4.4用主权货币破解经济危机
    
      为了应对利润枯竭的经济危机,我们必须增加利润。如果以别人负债得形式发现货币,为市场补充利润,谁也不愿意。这时候应当有人站出来舍身取义,伸出脖子让别人宰,甘做冤大头,先牺牲自己,再凤凰涅磐,浴火重生。这个人不是别人,就是宪法赋予其印钞职能的中央银行。补充利润、补充货币的根本措施是发行主权货币。主权货币是一种纯货币(plain money)。纯货币是一种无负债、无利息、无需担保、无需赎回的交易工具。主权货币是由中央银行依照宪法赋予的权力发行的一种纯货币,它的数量完全按照实际经济对货币的需要来决定,以现实的生产力作为发行的物质基础。主权货币主要用于社会分红,通过消费途径注入经济循环,也可以用于公共开支及作为减税的基础。
    
     只要有过剩的生产力,就可以发行主权货币,这样做不仅不会导致通货膨胀,还会使实际产出增加。主权货币与历史上发行的让人诟病的“国家纸币”看上去有很多相似之处,但仔细分析会发现,它们之间有两点本质上的区别:一是发行的条件不同。国家纸币一般是在战争等非常时期发行,这时普遍存在物资短缺的现象,它的发行必然加剧通货膨胀。而主权货币是在目前生产过剩、需求不足的大环境下发行的,有充足物质基础作保证。二是使用的方式不同。国家纸币由政府使用,用来敛财,而主权货币由全民公平使用,用于散财,消化过剩产能,让人民共同分享发展成果。
    
     主权货币与现行不兑现信用货币相比,它让流失的铸币税重新回到国家手中,变成公共利益,同时也有助于稳定经济,化解周期性的经济危机。Huber(1999)和Huber and Robertson (2000)详细论述了以纯货币恢复国家铸币税的诸多优点及其具体实施细节。
    
     4.5 主权货币体系的运行
    
      主权货币体系的运行,其实就是对现行的商业银行货币创造制度在保留其原有运行规则的基础上,对具体的运行参数进行技术上的调整。具体来说,就是以主权货币作为基础货币,加大基础货币的供应,降低商业银行货币创造规模,由国家回收部分铸币税利益,并把这些利益回馈给社会。
    
      当经济处于萧条时,企业贷款意愿降低,使得货币乘数降低,即使降低贷款利率,企业也不敢贷款、银行也没有合意的借款客户,同时,消费者开始节俭,导致货币流通速度降低,这时候就会表现出通货紧缩。传统的货币政策几乎无法应对这种状况。因此,传统理论应对通货紧缩的主要办法就是财政政策,加大财政赤字,实行反周期财政政策。但这却会给政府带来巨额财政赤字,这又为下一波经济危机的埋下种子——一旦政府企图补偿赤字,就会造成经济收缩。而如果用没有负债的主权货币对抗通货紧缩,就不会有这种后遗症。主权货币的数量完全按照经济对货币的需要来决定,如果不发生通货膨胀,就不必刻意赎回。如果持续生产过剩、通货紧缩,就持续发行这种货币。主权货币发行完全以潜在经济增长为导向。如果发生通货膨胀,首先应当发展生产力,扩大供给,其次可以通过增加税收的办法收回这些货币。如果主权货币是以全民平均分配的形式进入市场的,它就有助于迅速调整投资过多、消费不足的畸型需求结构,其它优点参看党爱民(2008)。
    
      这项改革可以让商业银行专注于自身的业务,从“政策贷款”的负担中解脱出来。主权货币旨在补充利润,挽救经济,如果把它看作是临时的救贫救穷措施,就显得过于狭隘。当然,经济学的终极目的就是消除贫穷,而本文的这个解决方案就是要提供一个可持续的制度化的措施,而不是临时的应急的措施。
    
     4.6 主权货币的需求
    
      对主权货币的需求表现在以下三个方面。一是流通需求,主要体现在每年需要增加的M1上。这部分需求属于流通需求,它的量比较小,而且可以由商业银行的货币创造功能来实行。但是,如果以主权货币替代其中一部分,就等于回收了部分铸币税权利,它可以用于公共利益。二是资产需求(有人叫保值需求),大致等于 M2减去M1的那部分。这部分货币充当储藏手段,需求量最大。现在人们经常提到,由于我们在医疗、养老、上学、就业等各方面的保障不健全,每个人都需要自己储蓄一部分钱来应对自身的收入波动。这部分需求也是对纯货币的需求,也对应着一笔巨大的铸币税收益。目前的以负债形式发行货币的货币供应政策,根本就无法满足这部分货币需求——因为没有人愿意为别人负债、也没有任何人有能力承担这么庞大的一笔债务!这是目前最主要的矛盾、最紧迫的事情。三是人民币作为区域结算货币以后,在周边国家和地区,也出现了以上两种需求。这里也包含着一笔很大的铸币税利益。
    
     4.7 与主权货币相关的法律
    
     国务院于1993年发文禁止财政向央行借款,随后于1995年颁布的《中国人民银行法》。该法第29条规定,“中国人民银行不得对政府财政透支,不得直接认购、包销国债和其他政府债券”。这些法律法规出台的背景是之前很长一段时间处于通货膨胀状态,出台这个政策的目的是为了抑制通货膨胀。1994年以前财政向央行借款累计1582亿元。为了这笔钱,央行和财政争吵了多年,最后国务院于2003年10月23日,向全国人大常委会第5次会议,正式提交了《关于规范处理1995年以前中央财政向人民银行借款问题的报告》。
    
     《中国人民银行法》把货币政策的目标锁定在维持币值稳定上,认为购买本国政府债券会释放高能货币,导致通货膨胀。值得一提的是,虽然我国法律规定财政不能向央行借款、央行也不能直接包销国债,但央行却用人民币购买大量美元、再用这些美元去购买美国的国债和公司债券。虽然理论界把通货膨胀归结为货币现象,但其归根到底是需求大于供给。事实上,出口导向式增长比内需驱动式增长更容易造成通货膨胀,因为出口是以实物财富换回货币,物资减少了,货币增多了。而按人发钱,是以闲置的生产力为基础、以原本要出口的物资为基础,物资仍然在国内,因此,更不容易造成通货膨胀。
    
     今天,几乎所有行业都面临着产能过剩的困扰,同时也出现了长期持续的通货紧缩。我们应当坚持独立自主的货币政策,而不是被动收购美元、根据美元的多少来发行人民币。我们应当根据目前的生产力状况,适当调整那些针对通货膨胀制定的法律法规,以符合我们经济发展的要求。
    
     4.8 按人发钱是21世纪货币经济常态
    
      由于科学技术的飞速发展,社会生产力得到了极大的发展,但广大人民群众的收入水平始终无法赶上生产力的发展,因此,生产过剩、需求不足将是未来经济的常态。这就是说,发行主权货币的物质基础是坚实的。发行主权货币,一方面让社会生产力为人民服务,另一方面让企业得到了它梦寐以求的利润,这是一项帕累托改进。简而言之,由于企业对利润的渴求是无止境的、是一种常态,因此,按人发钱也会成为一种常态。
    
      有人认为,我们的共同富裕可能会受到自然资源的约束,其实这种担心是多余的。诺奖得主舒尔茨(1998)曾经指出,先前的经济学家夸大了土地的重要性,而忽视了人力资本和技术对土地面积的拓展。套用这句话,我们可以说,现在很多人夸大了自然资源的重要性和稀缺性。舒尔茨说:“历史证明,我们能够通过知识的增加来扩大资源”(舒尔茨,1998)。有人预言(Brain, 2003),未来20年机器人技术进会取得长足进步,会导致大约50%的就业岗位消失。在这样的情况下,给每个公民发钱,将会成为21世纪的常态。科学技术的发展,替代了很多原来的人类劳动,这个技术进步使得人类不再需要为自身生存而忙碌,人类完全可以从各种繁重的劳动中解脱出来,享受充分的自由,逐步进入共产主义。
    
     5.结论
    
      本文以明斯基提出的“华尔街范式”和马克思关于“货币资本循环”的理论为基础,分析这次全球经济危机的发生机制,认为全球经济陷入了利润枯竭式萧条。本文主张,发行一种无负债、无利息、无需担保、无需赎回的主权货币,用它替代部分商业银行货币创造功能、恢复部分本来属于国家所有的铸币税,并把它直接发给民众以增加消费,是迅速解决当前危机的可持续的制度性措施。按人发钱是为市场注入令其起死回生的利润,是生产过剩条件下的一项帕累托改进。
    
     适合作为主权货币的币种,一般是那些政治稳定、生产力比较发达的国家的货币。中国的人民币完全具备作为主权货币的条件。而一些小地区小国家的小币种要成为主权货币,会遇到一些障碍。因为这些小币种一般仅仅是在其发行区域内充当流通手段,一般不会用来充当储藏手段,尤其对那些资本帐户开放的国家或地区而言更是如此。在这些国家和地区,生产力仍然比较落后,政治也欠稳定,人们对持有本币没有信心,一旦赚到钱,就会立即拿来换美元,本币始终在实体经济中循环。因此,一旦增发本币,很容易导致通货膨胀,发生金融危机,如1994年的墨西哥和1997年的东南亚。 _(博讯自由发稿区发稿) (博讯 boxun.com)
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