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东航交易案水深火热/何必
(博讯北京时间2008年2月14日 来稿)
    就在当事三方对东航股份竞购一事保持沉默时,昨日记者获悉,国泰航空有限公司计划为中国国际航空股份有限公司对中国东方航空股份有限公司的任何收购活动提供资金支持,以保持国泰在国航的持股比例,并加强公司在上海的市场地位。(2008年2月13日《北京商报》)
    
     有关东方航空公司收购案,已经闹得旷日持久满城风雨。这个被国内外看作是中国民航史上一个经典案例的产权交易,引得各方对其归属目不转睛地期待。 (博讯 boxun.com)

    
    其实,在东航股权交易上的明争暗斗,不仅仅超出了一个企业所有权的份额之争,也超越了国有企业产权当中国有资产处置的分疏,更是在国有化与市场化之间,被人们当作是折射改革开放到现在究竟走到了什么地步的试金石。
    
    今年1月上旬,我曾经经东航案记录过些许内容。不过,这个著名的事件还远远没有告一段落,依然在生生不息地演绎着中国特色。王未名从美国给我发来BBC和《世界日报》对于东航股权交易案件的连续报道。
    
中国东航向新航出售24%股权

    
    中国东方航空
    
    东航有望透过与新航合作抗衡国航与国泰的竞争。
    
    中国东方航空星期天(9月2日)宣布,同意向新加坡航空及其母公司淡马锡控股出售24%股权。
    
    中国监管部门在上周终于批准了这起市场期待已久的重大交易。
    
    东航与新航发表联合声明证实达成入股协议。东航将会以每股3.8港元价格,向新航、淡马锡以及母公司东方航空控股发行29.84亿香港上市的H股股份。
    
    在这安排之下,新航将持有15.7%东航股权、新加坡国营的淡马锡控股将持有8.3%,东航控股则仍然持有控制性51%股权。
    
    新航与淡马锡控股将支付9.18亿美元以完成交易。
    
    交易完成后,东航的资产负债比率将从目前的95%下降至80.2%。
    
    这起交易将是境外航空公司首次大规模购入中国航空企业股份,并可能为中国航空业引发更多入股合作活动。
    
    新航主席李庆言表示,公司对能够在中国航空市场担当更重要角色感到自豪,而且有信心能为两家航空公司带来更多生意。
    
    东航“扭转劣势”
    
    以上海为基地的东航在过去两年一直在亏损下挣扎求存。
    
    东航去年的全年亏损达1.93亿美元,今年上半年才刚刚录得5821万人民币(770万美元)的纯利。
    
    新加坡航空购入的空客A380客机
    
    新航希望透过东航加大进占中国市场。
    
    相反,新航是亚洲盈利能力最佳的航空公司,上一个财政年度录得21.2亿新加坡元(14亿美元)的纯利。
    
    中国航空使用量预计到2025年将比目前翻五番,新航也因此希望增加往来中国航班。
    
    在新股权架构下,东航除了减债有望外,还得到了一位伙伴,帮助抗衡中国国际航空与香港国泰航空的竞争。
    
    但是分析员指出,在中国管制境外资金持有国内航空公司股权数量的前提下,持股量不足50%的新航在左右东航的运营上可能力量有限。
    
    随着东航落实新航入股事宜,停牌超过三个月的东航A股与H股有望在星期一(9月3日)恢复在上海和香港证券市场买卖。
    
    ……………………
    
    2008年01月06日 格林尼治标准时间17:57北京时间 01:57发表
    
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    中航建议与东航结成战略伙伴
    
     东航将在1月8日召开股东大会表决合作方案
    
    中航集团1月6日发表声明表示,如果周二召开的东航股东大会否决东航与新航合作方案,中航将会提出与东航合作方案。
    
    据官方新华报道,中国航空在北京发表声明说,如果1月8日召开的东方航空股东大会未能批准关于淡马锡及新加坡航空公司认购东方航空新发行的H股的决议及其他相关决议,中航拟在两周内向东航提交投资东航并与之结成战略合作的建议。
    
    中航有限公司是中国三大航空集团之一中国航空集团公司的子公司,注册地在香港。
    
    声明说,如果新航方案未能获得东航股东大会批准,中航将取代淡马锡及新航的角色,与东航建立战略伙伴关系。
    
    声明还表示,中航将提出的每股H股认购价, 将不低于5港元, 较新加坡航空的出价高出近三成二 。
    
    新航方案的内容是:拟对东航股权进行重组,即东航将以现金每股3.80港元的价格向东航集团、淡马锡及新航发行H股,在东方航空、淡马锡与新航之间建立战略伙伴关系。
    
    东航的声明表示,至今没有收到其他公司提出的任何形式的合作方案, 并重申与新航合作 , 将有助东航长远发展 , 能够为股东带来长期可预见的丰厚收益。
    
    有分析人士预测,国航可能希望通过给东航小股东以新方案的预期,来加大小股东投反对票的可能性;此外,国航可能联手国泰航空来提出收购方案。
    
    舆论认为,如果“东新恋”成婚,国航、南航、东航三分天下的中国航空业结构将不变,东航将能从新航的管理经验和服务素质中获益。
    
    如果国航抢亲成功,其龙头地位将获巩固,在走向国际的同时,国航也会要抢攻北京以外的国内市场,特别是上海。
    
    ……………………
    
    2008年01月07日 格林尼治标准时间07:22北京时间 15:22发表
    
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    东航争夺战导致公司在香港股价下跌
    
     东航将在1月8日召开股东大会表决合作方案
    
    中国航空集团和新加坡航空争夺东方航空的大战硝烟正浓,东航在香港的股价却受到影响。
    
    香港股市东航股价星期一(1月7日)一开市一度上涨4%,但随后一路下跌,跌幅一度高达3.3%。
    
    中午股市休市时,东航股价为每股6.73港元,跌2.75%。
    
    不过香港股市星期一上午有明显跌幅,恒生指数上午跌幅达2.7%,因此目前还难以确定东航股价的走向是受争夺战影响还是受大市走向带动。
    
    新加坡航空公司星期一再度重申,认为公司提出的每股3.8港币收购东航部分股权的提议符合东航长期利益。
    
    中航集团星期日表示,如果本周东航股东大会不批准淡马锡及新加坡航空公司认购东方航空股权,则中航拟在两周内向东航提交投资东航并与之结成战略合作的建议。
    
    中航表示将提出的每股H股认购价,将不低于5港元。
    
    新航发言人星期一表示:"中国东方航空公司,新加坡航空公司和淡马锡所提出的战略伙伴关系是一个长期合作,而不是场金融交易。我们认为,东航股东本周批准这一协议对东航的股价会有积极影响。"
    
    新航拟对东航股权进行重组,即东航以现金每股3.80港元的价格向东航集团、淡马锡及新航发行H股,在东方航空、淡马锡与新航之间建立战略伙伴关系。
    
    中航集团拥有东航12%的H股,中航已经表明会在股东大会上投票反对新航的收购计划。
    
    分析人士指出,中航和新航的争夺反映出中国民航市场的竞争日趋激烈。
    
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中航:两周内将提出竞购东航方案

    
    东方航空仍希望与新加坡航空合作
    
    成功阻止新加坡航空入股东方航空的中国航空集团承诺将在两周内提出竞投懂行的具体方案。
    
    中国媒体引中航集团发言人说,"中航是负责任的公司,我们将遵守此前承诺,在两周内公告提出新的竞购方案。"
    
    但他拒绝证实中航是否会按此前承诺以不低于每股5港元的价格收购东航股份,并表示一切以公告为准。
    
    东航方面表示,中航提出的每股5港元价格导致市场受到误导,持有东航股票的基金经理因此改变初衷,转变立场反对东新结盟。
    
    在星期二(1月8日)的东航股东大会上,77.61%的股份反对东新结盟,其中H股小股东有74.69%投票反对,A股小股东有94.04%投票反对。
    
    东航指出,中航所持股份占H股反对票的41%,另外几家原本赞成东新结盟方案的机构在中航影响下改投反对票。
    
    而A股反对票主要来自融通和博时两家基金,他们分别是国航A股的第一和第三大流通股东。
    
    排他性协议
    
    明显抗拒中航竞购意愿的东航还表示,公司此前与新航以及淡马锡签了排他性协议,在双方约定期内不能接受任何其他投资者的认购协议。
    
    东航官员表示,这意味着在8月9日之前东航都无法接受中航提出的任何方案。
    
    东航指责中航明知道此排他性协议内容,但仍提出新竞购方案,显示中航并无合作诚意。不过这一说法遭到中航的否认。
    
    不过金融分析人士指出,东航与新航的排他性协议对中航即将提出的新竞购方案不会构成阻力。
    
    分析指出,国务院国有资产监督管理委员会虽先批准了东新合作,但在随后中航加入争夺时却表示中立,其实显示国资委倾向于国航与东航合作的方案。
    
    另外目前的民航总局局长李家祥是前国航董事长,他一直希望在中国"打造超级承运人",这些因素都意味着东航已失去引资的最佳时机。
    
    合作方式
    
    美国花旗银行市场分析人士认为,东航除接受中航外已别无退路,因为目前东航资金短缺,而政府又支持内地航空业进行整合。
    
    花旗估计,如果国航成功购入东航30%股权,东航每年盈利可能增加30亿至40亿元人民币。
    
    而中国媒体引未具名的中航官员透露,国航与东航的合作将主要集中在从业务层面形成协同效应,共同建设上海枢纽方面。
    
    这位官员还指出,业务整合方面不会把香港国泰航空公司排除在外。
    
    他说,中航从未动过要兼并东航的念头,一直希望与东航有好的业务合作机会,共同打造上海枢纽。
    
    中航希望国航、东航和上航共同打造上海枢纽,同意东航在合作中占有的份额更高一点,但是绝不是由东航单独完成。
    
    这位官员还表示国航与东航的合作不涉及垄断问题,因为国航和东航两家只占有国内航线市场份额的31%,而南航则拥有39%;另外在国航和东航共飞的主要竞争航线上,双方合计占有的航班密度平均也只有55%,不构成垄断。
    
    ……………………
    
新航入股东航 联姻梦碎

    
    东航小股东搅局 大会场面火爆
    
    上海九日电 昨日下午3时50分,东方航空股东大会主持人公布投票结果:东航引资新加坡航空方案正式被股东大会否决,这标志著境外航空公司首次大规 模入股中国航空企业折戟。据了解,出席本次股东会的股东共76人,其中A股股东74人,H股股东2人,出席会议的股东总持有股份为44亿多股,最终以H股 股东77.61%反对,22.38%赞成,A股股东94.04%反对,5.07%赞成被否决。
    
    东 方早报报导,昨日下午,东航集团总裁、东航董事长李丰华又系上大红领带,但是这条红领带似乎并没有为东航带来好运。而在股东投票之前,已做董秘11年的东 航董秘罗祝平满含热泪表示,希望对东航的员工说几句话:「资本市场不相信眼泪,东航人失去了这次机会,但是不会失去尊严。」
    
    13时30分, 东航特别股东大会在一片反对声中开始。首先是股东代表发言,一批从各地赶来的小股东情绪激动地反对新航入资东航。「凭什么以那么低的价格卖给新航?」、 「国家利益至上!」等声音不绝于耳。甚至有股东直接冲上发言台,发表自己反对新航注资方案的原因。而一些支持东航的小股东代表也受邀上台发言,发言均炮轰 国航与一些基金,场内气氛相当紧张。
    
    随后,东航特别股东大会分别举行了三轮股东投票,即A、H股东投票,A股股东单独投票和H股股东单独投票,任何一场投票都必须获得三分之二以上的赞成票,东新方案才可获得通过。
    
    投票开始后,在东航A股股东中排名第二的融通新蓝筹证券投资基金(下称融通基金)率先投出了反对票。融通基金持有1200万股东航A股,占东航A股总股份的3.03%。其后,多数股东投出了反对票。
    
    2008-01-09
    
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中航正式提交与东航合作建议书

    
    东航一直抗拒中航提出收购。
    
    中国东方航空让新加坡航空和淡马锡控股入股的计划遭否决后10天,中国航空集团宣布提交与东航合作的方案。
    
    中国航空集团星期六(1月19日)发表简短声明表示,已经向东航董事会提交了新的合作方案。
    
    中航的声明只表示寻求与东航结成战略伙伴,并请各界留意下周二(22日)公告方案的详细内容。
    
    以上海为基地的东方航空原定以现金每股3.80港元的价格,向新加坡航空和淡马锡控股出售24%股权,但在1月8日的股东会上被大多数否决。
    
    中航在股东会前表示反对,并表示将出价每股5港元认购东航股份。
    
    在股东表决过后,明显抗拒中航竞购意愿的东航表示,公司此前与新航以及淡马锡签了排他性协议,在双方约定期内不能接受任何其他投资者的认购协议。
    
    东航官员表示,这意味着在8月9日之前东航都无法接受中航提出的任何方案。
    
    东航指责中航明知道此排他性协议内容,但仍提出新竞购方案,显示中航并无合作诚意。
    
    不过此前金融分析人士指出,东航与新航的排他性协议,对中航提出的新竞购方案不会构成阻力。
    
    分析指出,国务院国有资产监督管理委员会虽先批准了东新合作,但在随后中航加入争夺时却表示中立,其实显示国资委倾向于中航与东航合作的方案。
    
    另外目前的民航总局局长李家祥是前中航董事长,他一直希望在中国“打造超级承运人”,这些因素都意味着东航已失去引资的最佳时机。
    
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    友人也发来了外电对于东航股权交易进展方面的信息。
    
国航试图以西式策略化解东航交易

    
    在新加坡航空公司(Singapore Airlines Ltd.)与中国东方航空(China Eastern Airlines Corp.)股权交易的关键时刻,中国国际航空(Air China Ltd.)突然表示,有意竞购东航股份。这是中国国有企业采用西方式收购策略影响政府产业政策方向的一个引人注目的范例。
    
    相关报导
    
    • 国资委支持中国国航提高报价
    
    • 中国国航愿每股5港元增持东航
    
    • 中国国航反对新航入股东航
    
    • 新加坡航空或领航东方航空
    
    中国国航的母公司中国航空集团公司(China National Aviation Holding Co.)周日晚间表示,如果东方航空的股东在周二的会议上否决与新加坡航空的股权交易方案,国航将提出敌意收购要约,以不低于每股5港元(合64美分)的价格收购东方航空24%-30%的股份。
    
    去年9月,新加坡航空和新加坡政府旗下的投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings Pte.)同意以每股3.80港元的价格收购东方航空24%的股份,交易总额72亿港元(合9.228亿美元)。
    
    中国国航的母公司表示,东航与新航的交易不会产生(若与国航这样)两家中国大型航空公司合作所能产生的协同效应潜力。如果新加坡航空的投资计划被股东否决,中国航空集团计划在两周内提出详细的方案。
    
    新加坡航空曾表示,它认为双方达成的方案是合理的,不会对收购报价做出调整。
    
    眼下,东方航空的股东正面临痛苦的选择。如果他们投票支持新航的交易,则可驱除围绕东方航空的不确定因素,从而使公司发展寻找到明确方向。目前,航空市场虽利润可观但竞争相当激烈,东航处于亏损的窘境。
    
    如果他们投票反对该交易,则能从国航获得更多资金,同时也能节省更多成本。东方航空与中国国航的业务重叠性要比与新航更大。但如果投资者支持与中国国航的交易,他们还得再等上数月,静候交易的最后拍板。而且,东方航空的管理层以及政府方面最终是否支持国航的交易也未可知。
    
    东方航空执行董事罗祝平表示,国航的竞购方案现阶段还只是一个假设。我们目前关注的是1月8日的股东大会。我不会谈论现阶段仍是假设的事情。
    
    东方航空必须获得H股和A股各三分之二股东的支持才能通过与新加坡航空的交易。持有东航59.67%股份的母公司中国东方航空集团(China Eastern Air Holding Co.)不能参与投票。
    
    中国国航采取的一些策略在西方的公开竞购战中非常普遍,但在中国这样一个喜欢关起门来解决冲突的国家很少使用。为阻止新航的交易,国航母公司购买了东航12.07%的H股股份。现在它必须争取其他持有21.3%股份的股东反对此项交易。
    
    对东方航空的A股股东也不能掉以轻心。在判断这项交易的成功几率时,他们常常未忽略,因为国航只持有东航的H股。但他们也可能反对此项交易。
    
    如果国航竞购成功,则将改变中国航空业的版图,催生出一家航空公司独自坐大,从而让政府方面2002年确立的国航、东航、南方航空(总部分别位于北京、上海、广州)三足鼎立的局面被撼动。
    
    中国国航2004年通过出售股份引入国泰航空(Cathay Pacific Airways)为战略伙伴,2006年又达成协议,与国泰形成交叉持股。国航持有国泰17.5%的股份。东方航空引入新加坡航空走的是类似路线。新加坡航空的品质和效率在全球航空业堪称典范。
    
    在这项投资交易之后,南航引入外国合作伙伴看来也只是一个时间问题。
    
    在上周国航母公司表示反对东方航空与新加坡方面的交易、并有意动用所持东方航空12.07%的H股投票反对之后,中国航空业未来的格局变得更让人捉摸不定了。
    
    尽管中国国航不愿看到比它弱小的竞争对手获得更多资金和强大的外国合作伙伴,但许多观察人士曾以为,在新加坡方面的投资方案得到了中国国务院批准后,国航对此应会持观望态度。去年9月,国航曾与国泰航空发起联手行动,希望阻止新航与淡马锡入股东航,但后来据信因政治方面的压力而放弃,使东航与新航的交易得以通过。
    
    近日来,中国高层和监管机构似乎采取了中立和观望的立场。上周五,国务院国有资产监督管理委员会(Assets Supervision and Administration Commission)发表声明称,支持中央企业引入境外战略投资者,企业经营行为应由企业按市场化原则自主操作。国资委是国航和东航最高级别的资产所有人。
    
    国航董事长李家祥最近被任命为中国民用航空总局(CAAC)局长。这一职位使他能够向中国政府的最高层宣传他对国内航空业结构的观点。李家祥长期以来一直鼓吹航空业进一步整合,而国航应发挥表率作用。
    
    在国资委发表声明后,新加坡航空和东方航空的立场似乎并无变化。
    
    新加坡航空发言人史蒂芬•福肖(Stephen Forshaw)表示,价格是公平合理的,交易各方达成了一致。这是根据业务基本面做出的最为合理的判断。其他股东将会看到此项交易的好处以及双方结为长期合作伙伴能带来的效益,我们对此持乐观态度。
    
    东航的罗祝平表示,我们是国有企业。价格不是唯一的考虑因素。我们不能完全根据自己的意愿决定是否接受某一方案。
    
    根据Thomson Financial的数据,东方航空H股的机构投资者包括巴克莱集团(Barclays PLC)旗下的Barclays Global Investors,持股5.97%;Invesco Hong Kong Limited持股5.01%;美国的Citadel Investment Group持股5.02%;摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)持股5.04%;瑞士银行(UBS AG)持股4.51%。其他投资者总共持股43.15%,加上国航母公司持有的股份,这部分的股份比例为55.2%。瑞士银行是新加坡航空和淡马锡控股此项交易的顾问。
    
    Rick Carew / Costas Paris
    
     本文涉及股票或公司
    
    中国国际航空股份有限公司(简称:中国国航)
    
    英文名称:Air China Ltd.
    
    总部地点:中国大陆
    
    上市地点:上海证交所
    
    股票代码:601111
    
    中国东方航空股份有限公司(简称:东方航空)
    
    英文名称:China Eastern Airlines Corp. Ltd.
    
    总部地点:中国大陆
    
    上市地点:上海证交所
    
    股票代码:600115
    
    中国国际航空股份有限公司(简称:中国国航)
    
    英文名称:Air China Ltd.
    
    总部地点:中国大陆
    
    上市地点:香港交易所
    
    股票代码:0753
    
    中国东方航空股份有限公司(简称:东方航空)
    
    英文名称:China Eastern Airlines Corp. Ltd. (ADS)
    
    总部地点:中国大陆
    
    上市地点:纽约证交所
    
    股票代码:CEA
    
    Temasek Holdings
    
    总部地点:新加坡(Singapore)
    
    股票代码:TEM
    
    Singapore Airlines Ltd.
    
    总部地点:新加坡(Singapore)
    
    上市地点:新加坡
    
    股票代码:SIAL
    
    ……………………
    
    (应该说,从这种版式上,可以看出,如此报道是放在了非常显眼的位置,显示出内容的重要性。)
    
东航股东表决结果影响深远

    
    2008年01月08日08:46
    
    周二一场重要的股东表决有可能决定是新加坡航空公司(Singapore Airlines)还是其香港竞争对手国泰航空公司(Cathay Pacific Ltd.)将在中国蓬勃发展的民航市场上占据上风。
    
    付诸表决的是新加坡航空收购国有控股企业中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corp.)大量股份的事宜,东方航空想通过这次股权出售壮大自身实力,同时又能在来自海外同行的竞争不断加剧之际维持自身的独立性。去年9月,新加坡航空公司和新加坡政府控股的投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)同意斥资72亿港元(合9.23亿美元)收购中国东方航空24%的股份,每股收购价合3.80港元。
    
    但周日晚间,国有企业中国航空集团公司(China National Aviation Holding Company)却表示,如果东方航空的股东们在周二的表决中否决与新加坡航空公司结盟的方案,该公司计划发出敌意收购要约,以每股不低于5港元的价格收购东方航空24%-30%的股份,从而成为东方航空的战略合作伙伴。中国航空集团公司拥有总部位于北京的中国国际航空公司(Air China),后者是国泰航空公司的战略合作伙伴。
    
    虽然中国航空集团公司周二未直接提及国泰航空,但表示中国国际航空公司“及其商业伙伴”将在与东方航空公司结成的任何战略合作关系中相互合作。国泰航空周一晚间在致香港证交所的一份声明中说,它“将认真考虑”国航就国泰航空参与这一战略合作关系的“任何建议”。
    
    中国航空集团公司表达的收购意愿使东方航空的命运及其与新加坡航空达成的股权出售交易平添了更多变数。人们不清楚中国政府在两家国有控股航空公司的这场较量中究竟站在谁的一方。如果中国航空集团公司竞购成功,中国民航业将形成一家独大的局面,民航业的现状将被打破。
    
    一位知情人士说,虽然一切都不确定,但从目前情况看,如果新加坡航空公司的收购交易在股东表决中被通过倒令人意外了,特别是在国泰航空也参与了进来以后。
    
    东方航空要使其与新加坡航空达成的售股协议在股东表决中顺利通过,它必须得到该公司三分之二以上H股股东和三分之二以上A股股东的支持,而该公司的国有控股母公司无权参加此次股东表决。
    
    国泰航空和中国航空集团公司去年9月曾考虑收购东方航空的股份,但后来却中途退缩了,从而使东方航空与新加坡航空顺利达成了售股协议。许多人认为国泰和中航当时是迫于政治压力,因为东航与新航的交易得到了中国国务院的支持。新加坡航空宣称,东航与它合作的好处是能获得一个强有力的国际合作伙伴。但如果国泰航空也参与进来,那么中国国际航空公司同样可以作此宣称了。
    
    为了应对来自外国航空公司日益加大的竞争,中国正在推动其国有航空公司相互合并,而中国最大的航空公司国航则希望引领国内航空业的这一整合。东方航空想借助新加坡航空的出色专长壮大自身实力,在扭亏为盈的同时继续保持自身独立性。而新加坡航空虽然经营很成功,但却面临国内市场狭小的不利局面,中国民航市场的蓬勃发展使其看到了巨大商机。
    
    如果新加坡企业投资东航的交易被否决,中国航空集团公司计划在两周内提交一份详细的收购建议。新加坡航空已表示它不计划提高收购价。
    
    中国航空集团公司拥有东方航空12.07%的H股,相当于东航总股本的3.89%。如果要成功否决东航与新航的交易,中国航空集团公司还必须再劝说东航约21.3%的H股股东加入自己的行列。
    
    中国航空集团公司可能出价收购东航的消息过去一周中一点点变得清晰起来,从而促使东航的一些其他股东也开始反对向新加坡公司出售东航股票。道琼斯通讯社询问过的5家东航机构投资者中,有3家表示他们将反对这一售股交易。他们手中的东航股票加在一起大约相当于东航H股的20%。
    
    Rick Carew / Costas Paris
    
    ……………………
    
中国航空业将迎来开放的春天?

    
    中国航空集团公司(China National Aviation Holding Company)将对另一家国有竞争对手中国东方航空(China Eastern Airlines Corp.)发起的西方式敌意收购要约将有可能在中国这一全球增长最快的航空市场催生一家占主导地位的超级航空公司,同时此举也表明,中国政府内部在如何才能最好地实现航空业现代化的问题上存在着根本分歧。
    
    周二,在上海一家宾馆的会议中心,中国东方航空(China Eastern Airlines Corp.)的少数股股东投票否决了该公司与新加坡航空(Singapore Airlines Ltd.)和新加坡政府旗下投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings)价值72亿港元(合9.23亿美元)的股权交易方案。占东方航空77.6%少数股股份的投资者选择等待中国航空集团公司承诺的报价更高的收购要约。中国航空集团公司是总部位于北京的中国国际航空(Air China Ltd.)的母公司。
    
    在中国,政府利益和企业原则之间的界限正变得日益模糊。这次投票正是在此背景下,国航与东航之间的这场前所未有的公开争斗带来了一个具有深远意义的结果。对电信、能源和银行等战略性行业,中国政府通常会先进行细致的内部研究,然后制定出核心战略,并相应控制这一行业中的竞争和海外投资。与此不同的是,在过去几周里,中国国航和东方航空一直通过投资者巡回推介、措辞尖锐的新闻稿和对对方不正当活动的指责来争夺股东的支持。这些在西方竞购大战中常用的战术或许预示着中国正开始逐渐接受股东为导向的资本力量对其产业发展发挥更大的作用。
    
    投票结果公布后,东方航空总裁兼董事长李丰华指责这次投票之所以未通过,一定程度上是因为国航在投票前采取不正常手段和暗仓操作的因素。他说,他拒绝同国航讨论任何出价计划。李丰华表示,公司仍认为新加坡航空是东方航空的最佳选择,将通过不懈的努力实现最后的胜利。
    
    中国国务院此前已批准了东方航空与新加坡航空的交易,而这通常意味着接下来的事情将会一帆风顺。中国政府希望这项交易能帮助亏损累累且背负巨额债务负担的东方航空重振旗鼓。新加坡航空一直以管理有方和赢利能力强而闻名于世。
    
    中国政府批准与新加坡航空交易的原因之一在于,希望保持5年前规划的国内三家大型航空公司三足鼎立的竞争格局。那次行业重组是希望加强中国航空公司的实力,使它们在中国对外资航空公司开放天空后能加强竞争力。
    
    中国国航及其母公司去年9月就曾尝试过阻止东方航空与新加坡企业的交易,但后来却不了了之,据信是受到了政府方面的压力。此后中国国航的母公司增持了东方航空的股份,再次对东方航空发起了敌意收购要约,这在中国国有企业来说是罕见的大胆举动。
    
    作为中国三大航空公司中盈利能力最强的一家,国航的目标是成为世界航空巨头。一些分析师表示,收购东方航空的战略性股份并利用其在中国商业中心城市上海的大本营或许能成为国航获得所有国际线路的垄断权、并成为更强劲的国际竞争对手的第一步。
    
    国航一位管理人员表示,国航及其母公司是在获得了政府航空主管部门官员的“首肯”后再次决定收购东航股份的。东方航空非执行独立董事乐巩南(Peter Lok)称,政府官员实际上也不知道该怎么办,中央政府的大多数官员首先担心的是他们自己的饭碗。不过他说,这只是他的个人意见,不代表东方航空。国务院国有资产监督管理委员会和中国民航总局拒绝置评。
    
    目前,中国政府正在逐步允许部分大型国有企业的外部股东和董事拥有更大的话语权,并急切希望给这些企业塑造一种看上去是在严格按照商业原则运营的形像。不过在实际做法中,政府却越来越多地参与这些行业的发展。
    
    比如在电信领域,中国政府多年来一直在考虑进行重组,将目前的两家无线运营商和两家固定线路运营商重组为三家提供全套服务的运营商。尽管业内专家表示,在改革的方式和时间上存在许多幕后的游说活动,但迄今为止,尚无迹象显示有哪家公司会公开抵制政府的计划。
    
    中国政府同意让东方航空的股东决定公司的命运,显然是想国国航拿出更高的报价卷土重来。实际上是政府自己破坏了这桩它表面上全力支持的酝酿多时的交易,这凸显出外国投资者在中国做生意可能面临的不确定性。
    
    新加坡航空和淡马锡控股出价每股3.80港元收购东方航空24%的股份。周日,国航的母公司提出了初步的还价,承诺将以不低于5港元的价格收购东方航空24%至30%的股份,并表示将在周二股东投票后的两周内提出正式要约。
    
    拥有中国国航17.5%股份的香港国泰航空(Cathay Pacific Airways Ltd.)周一的一份声明给国航的还价助了力。它表示,将慎重考虑国航提出的有关与东航合作的任何提议。新加坡航空是国泰在亚洲的竞争对手。国泰急切希望将对手排除在繁荣发展的中国航空市场之外。
    
    国航的出价及其对股东的表态也反应出中国政府对海外投资者以低价收购国有资产日渐敏感。2005年,中国开始向外国投资者出售其主要国有银行的少数股权,而那之后许多这类投资都已显著升值。
    
    位于天津的中国民航大学(Civil Aviation University of China)教授李晓津说,政府对外国投资的总体态度正在转变,这一点不仅反映在航空业,在所有主要商业活动上都是如此。李晓津说,这种转变标志着经济国家主义的兴起。
    
    任职于某证券公司的孙元芳(音)昨天代表15位共持有东方航空超过1万股H股的投资者投票。她在周一的股东大会上准备投票时表示,打算反对新加坡收购东航。她说,不管怎么说,新航出价太低了。选择中国国航比新航要好,它代表国家的利益。
    
    花旗集团(Citigroup Inc.)驻香港分析师Ally Ma指出,东方航空最大的错误是没有理会股东想让新加坡航空提高出价的要求。她说,没人对这个价格感到满意,东方航空从一开始就知道这一点,但他们拒绝重新招标。
    
    投票结果对新加坡航空而言是个重大打击,该公司经过一年多的谈判才同意投资东方航空。亚洲的航运重心日渐转向中国,据波音公司(Boeing Co.)预计,未来20年内,中国市场将以年均8.1%的速度扩张。对于许多航空公司而言,往返上海的航班利润丰厚,是他们最看好的一块业务。
    
    悉尼咨询公司亚太航空中心(Centre for Asia Pacific Aviation)的彼得•哈宾森(Peter Harbinson)说:“我认为上海将在10年之内成为亚洲最大的航空港。所以,只要能在上海立足就能具备强大的实力。”
    
    正因如此,新加坡S&P Asia Equity Research的舒克•尤素夫(Shukor Yusof)相信,新航最终将重回谈判桌,提高对东方航空的出价。他说,中国对他们的未来太重要了。
    
    新加坡航空公司发言人史蒂芬•福肖(Stephen Forshaw)并不认同上海对新航具有太大的战略意义。他说,入股东航更大意义上是在一个正在发展的市场上找到立足点的问题。他进一步表示,新加坡航空已为收购东航股份给出了公平合理的价格,不会参与投标大战。淡马锡控股表示尊重东航股东的投票结果,并将继续在中国寻求机会。
    
    现在主动权转到了中国国航手中,如果它能成功地从新航手中“横刀夺爱”拿下东航的话,将有可能成为中国航空业的龙头老大。
    
    国泰航空的前景则不甚明了。东航股东投票结果令这家知名运营商在中国境内的非大陆航空公司中保持了独一无二的地位。国泰航空与国航2004年达成战略伙伴关系,国泰收购了国航部分股权,并同意向其提供管理经验。虽然国泰坚称,其合作伙伴国航的成功也将惠及国泰,但如果国航有意摆脱这位香港“大哥”,两者的甜蜜姻缘将岌岌可危。
    
    如果国航与东航联手,中国第三大运营商、位于广州的南方航空(China Southern)将会面临更加激烈的竞争。不过,南方航空的机群规模比国航和东航都大,因此就算这两家对手合并,南航仍能保住近三分之一的国内市场。
    
    不管与谁结盟,东航要想翻身都需假以时日。据标准普尔(Standard & Poors)的数据,东航的债务与股东权益比率为14.2,是中国三大航空公司中最高的。同时东航机型混杂,维修和保养开支使运营成本居高不下。东航一名管理人员说,他(对借助外力)并不抱太大期望,他觉得国泰并没给国航带来太大变化。
    
    Bruce Stanley / Rick Carew
    
    ……………………
    
东航股东拒绝新航收购提议

    
    中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corp. Ltd)的股东们周二否决了向新加坡航空公司(Singapore Airlines Ltd.)和淡马锡控股(Temasek Holdings Pte.)出售24%股权的提案,但该公司坚持表示,仍然不会让竞争对手中国国际航空股份有限公司(Air China Ltd)成为其战略合作伙伴。
    
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    • 国航试图以西式策略化解东航交易
    
    这一符合外界普遍预期的投票结果给雄心勃勃的新加坡航空带来了重大打击,但也为中国航空集团公司(China National Aviation Holding Company)向东方航空发出更高的股权收购报价扫清了道路,预计国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd.)也可能加入该交易。中国航空集团是中国国航的母公司。
    
    东方航空称,94.04%的A股股东和74.70%的H股股东投票否决了此项交易。此项交易需要获得三分之二的A股和H股少数股股东的批准才能通过。
    
    在投票结果公布后,东方航空董事长李丰华对此项交易遭到否决“深表遗憾”。他还表示,公司目前必须继续进行自身的改革。
    
    李丰华称,东方航空仍然认为新加坡航空是最佳潜在投资者,并表示,不会考虑让中国国航成为将来的战略合作伙伴。
    
    虽然李丰华承认投票结果并未出乎他的意料,因为中国国航最近一直在游说基金经理,但他坚持表示,东方航空不会让中国国航成为战略投资者,因为三大航空公司之间的并购将有损中国航空业的发展。中国政府已批准该项交易,但目前态度难料
    
    去年9月份,新加坡航空及其母公司--新加坡政府投资公司淡马锡控股--与东方航空董事会达成协议,以每股3.80港元的价格收购东方航空部分股权,交易额总计72亿港元。
    
    自从与新加坡航空的交易达成以后,东方航空股价上涨了一倍多,然而上周,持有东方航空12.07% H股的中国航空集团称,新加坡方面的报价过低,并将于本周二召开的股东大会上投反对票,该项交易由此便被笼罩上了一层迷雾。
    
    中国航空集团周日证实,如果股东大会否决新加坡方面提出的股权收购交易,该集团将发出不低于每股5港元的更高收购报价,这也令新加坡两家公司的共同收购计划注定要失败。中国航空集团称,将在1月22日之前发出收购建议,但仍需获得中国政府和监管部门的批准才能执行。
    
    另外,国泰航空周一表示,将认真考虑中国国航或其母公司有关与东方航空结成战略合作伙伴的提议,这进一步提高了东方航空股东支持中国国航收购报价的可能性。国泰航空的介入将向东方航空提供其急需的世界级的管理经验,这曾是东方航空与新加坡方面达成交易的关键考虑因素。
    
    根据香港会计标准,2007财政年度上半年,东方航空亏损人民币3.056亿元,上年同期亏损人民币15.8亿元。
    
    中国政府目前对此事的态度不甚明朗。负责监督中国非金融类国有企业和管理其相关兼并收购活动的中国国务院国有资产监督管理委员会(State-Owned Assets Supervision and Administration Commission)对此并没有太多的表态,只是称其支持外商投资,但股东们做出决定时应遵循市场原则。
    
    然而,中国航空集团则声称,如果中国国航能够向东方航空提出一份更具优势的收购建议的话,国资委将会支持该项建议。
    
    周二,中国航空集团一位不愿具名的人士称,该集团尊重市场行为的结果。
    
    分析师们认为,要就此争执达成任何决议都尚须时日,但与此同时,东方航空目前迫切的注资需求或将使其股票容易受到冲击。东方航空股票周二停牌。
    
    一位不愿具名的分析师表示,东方航空的股价或将承压,因为投资者们要看中国国航能拿出一个怎么样的股权收购建议来。资金注入的拖延只会让东方航空忍受更多伤痛。
    
    另一位不愿具名的某亚洲投资银行分析师表示,东方航空只有等待接受注资。如果东方航空在两年之内都还不能得到资金注入,或许该公司可能只好被迫接受中国航空集团的收购提议。这里谈论的是东方航空今后要走的一段路,而这一路上该公司或将颇受创伤。
    
    该分析师称,在这种情况下,无论怎样,中国国航都是双赢。他们已经成功阻拦了东方航空和新加坡航空在上海这个航空中心可能展开的一场大规模扩张。
    
    该分析师还称,也有可能中国航空集团根本就不想要东方航空。东方航空已经说明不会考虑中国航空集团提出的收购建议。这表明,中国国航可能早已料到其收购建议会遭到拒绝。反之,中国航空集团则将持有一个竞争对手的部分股权。那么该集团有何理由要出手相助一个并不被自己完全持有的竞争对手呢?
    
    该分析师表示,中国航空集团很有可能是想通过与东方航空搭上关系来获取资源,然后用以扩充自身实力。很难看得出这两家公司之间能够进行任何实质性的合作,除非中国航空集团全资收购东方航空,并得到政府支持。
    
    新加坡航空称,对此次交易被否决感到失望,但补充道,新加坡航空将继续支持发展与东方航空的业务关系,并指出,目前双方仍然愿意发展这种业务关系。
    
    淡马锡控股称,尊重东方航空股东的投票结果,并表示,尽管入股东方航空的提议失败,但该公司将继续寻求在华投资机会。
    
    ……………………
    
请将中国航空业主导权交给市场

    
    香港投资者正在兴奋地谈论中国一桩罕见的企业敌意收购案,这是一起围绕中国东方航空公司(China Eastern Airlines Corp.)少量股份的竞购战。若果真是场竞购那当然好。这样无论中国航空业还是中国经济都将从这场市场力量推动的股东反水中获益。但眼下这类资本主义色彩的创新举动主要还只是起了给官员们的幕后决定加盖橡皮图章的作用。不过在中国航空业这个政府严格控制的敏感行业能出现一场竞购战,这本身就是一种进步。政府规定外资在中国航空公司的占股比例不能超过25%,而中国航空业以往的几轮行业整合都是由政府一手安排的。
    
    在国有控股企业东方航空出售股份这件事上,政府监管机构一开始也准备按既有模式办。当新加坡航空公司(Singapore Airlines)和新加坡政府控股的投资公司淡马锡(Temasek)去年8月宣布将联合收购东方航空24%的股份时,在买卖双方以及国内外媒体眼中这桩交易已是木已成舟之事,而国务院随后的批准更强化了人们的这一看法。中国国际航空公司(Air China) 9月份时曾试图竞购这批股份,但没过几天就放弃了努力,据媒体援引匿名消息人士的话说,这是政府在背后做了工作。
    
    不料国航上周突然杀了个回马枪,非正式提出要再度展开竞购,这对东航的小股东们可是个好消息。新加坡方面最初所提每股3.80港元(合49美分)的收购报价看来是偏低了,而东航股价在收购消息公布后的一路飙升使这一报价愈发显得寒酸。虽然国航尚未正式提出竞购,但该公司已表示正式提交的每股竞购价不会低于5港元。东航在香港上市的H股周一收于6.66港元,而其在上海上市的A股更是收在了人民币20.63元(合2.84美元)。
    
    不过,这是一场有中国特色的竞购战。国航的国有母公司中国航空集团公司(China National Aviation Holding Company)拥有东航12%的H股(去年7月时为10%),这使它有权参加对新加坡方面收购东航股份的股东表决。由于表决机制复杂,能来参加表决的股东人数不多,以及一项议案需获三分之二以上多数支持才能通过这一要求,看来国航的这家母公司仅凭一己之力就能搅黄新加坡航空的这笔收购交易,轻而易举地让它在表决中被“枪毙”掉。对那些碰巧也想否决新加坡方面这笔交易的东航其他小股东来说,这次只能说是捡了个便宜。
    
    问题的核心在于:尽管东航的股权之争最近很热闹,但中国的监管机构依然没有让市场在一个急需整顿的公司或行业中发挥主导作用。如果国航的竞购活动按既有脚本继续推进,那么这场对东航少量股份的“敌意收购”将不过是给政府的一项幕后决定加盖橡皮图章而已。它不是在市场力量推动下旨在改组企业管理层、推动企业变革的并购交易。
    
    东航股东本周进行的表决以及各方围绕东航股权的争斗,总体而言,只是政府内部在如何发展中国航空业问题上一场争论的外在表现而已。一派意见认为,中国的航空公司需要引入一些有业内成功运营经验的小股东,正因为如此,香港的国泰航空公司(Cathay Pacific)在2004年成为了国航的小股东。而去年政府批准新加坡方面入股东航一事,则普遍被视为是这派意见在中国政府内部占据上风的体现。
    
    另一派意见则认为,中国航空业的进一步整合才是最重要的。国航前董事长李家祥就属于这一派。他在去年出版的一本书中道出了自己打造一家超大型航空公司以应对国际竞争的勃勃雄心。而李家祥最近荣升中国民航总局局长可能是东航出售股份一事再起波澜的直接原因。
    
    这两派意见或许都有其道理。在航空业监管较为宽松的美国和欧洲,Virgin America和EasyJet等专飞冷门航线的小航空公司能与美利坚航空公司(American Airlines)和法国航空公司(Air France-KLM)等航空业的“国家队”和平共处。但在惯于指点江山的中国监管机构眼中,这种局面却这么看怎么不顺眼。更糟糕的是,他们为“纠正”这一局面不惜大慷国家之慨,完全将市场经济条件下推动企业创新的利润动机抛在了脑后。中国政府拥有国航51%的股份,新加坡航空54%的股份掌握在淡马锡手中。
    
    在这场争论中有一个群体是两派意见都没有顾及到的,那就是其他国家政府监管机构大都不敢忽视的消费者。对东航未来命运的讨论都围绕一个核心问题进行,即面对激烈的国际竞争以及不断上涨的经营成本一家航空公司或中国航空业最好该怎么做。人们看不出中国监管当局对由一家航空集团主导市场、左右价格感到担心,而如果国航和东航合并它们可能就会在重要的北京和上海市场这么做,国航与国泰航空之间已经存在的相互持股及合作关系更增加了这种可能性。
    
    其实没有一个国家在消费者保护方面能做到尽善尽美。欧洲国家政府就喜欢娇宠自己的国有航空公司,但至少有一些欧洲国家能牺牲一下自身利益,允许本国航空公司并入他国航空集团。美国监管当局一贯抵制扩大国内航空市场对外开放的力度,不允许外资拥有美国航空公司的控股权即是一例。但外国监管机构与中国最大的一个区别是,它们在维护消费者利益方面常有过头之举。美国就以会形成垄断为由叫停了几桩航空业的并购案,虽然这一理由未免有些牵强,美国航空业的状况每况愈下很可能与此有关。
    
    围绕东航股权的争斗在为中国航空业注入急需的市场元素方面迈出了第一步。但这一过程不免仍有美中不足。中国或许有一天能诞生一批世界级的航空公司,但前提是要允许这些航空公司的管理层自行其是。
    
    Joseph Sternberg
    
    (编者按:本文作者是《亚洲华尔街日报》的社论撰写人。)
    
    ……………………
    
东航案:好戏还在后头

    
    2008年01月10日16:13
    
    东方航空(Eastern Airlines)向新加坡航空(Singapore Airlines)出售股份的提案虽已被东航股东大会否决,但入股东航的争夺战不会停歇,接下来势必还会出现更多的波折。
    
    东航股东周二投票否决了东-新结盟计划,转而看好近期一直承诺要以更高出价收购东航股份的中国航空集团(China National Aviation Holding)。国航集团是中国国际航空公司(Air China Ltd.)的母公司。但东航多位股东都认为,对东航而言,新航仍是理想的联姻对象。而东航自己仍锺情新航。
    
    卢森堡Willerfunds Management Co.的雷蒙德•海奇(Raymond Heche)说,他更倾向东航跟新航结盟,不过他也认为新航的出价的确太低。Willerfunds是东航的机构投资人之一。
    
    他说,东航这6个月的股价一直在6-8港元区间,市场希望新航的出价应该接近这个水平,而新航只有3.80港元。
    
    东航股东虽然推翻了与新航的结盟方案,但在股东大会上仍同意新航董事长李庆言(Stephen Lee)和首席执行长周俊成(Chew Choon Seng)进入东航董事会。虽然新航入股计划流产后这两人不会就任东航董事,但东航股东认同两人参与东航事务的事实表明,他们相信新航的管理经验对东航有益。
    
    这场争夺战虽然前途未卜,但其最终结果有可能改写中国航空业的版图。眼下,中国航空市场是三足鼎立,三家大型地区性航空公司各霸一方,不存在单一的巨无霸型公司。这次投票的结果也显示出西方式交易策略的作用。在中国国有企业中还很少采用这种做法。投票结果还可能促使政府考虑如何将其推动关键产业现代化的努力与市场力量更好的结合起来。
    
    新航此次入股计划是与新加坡政府投资机构淡马锡控股(Temasek Holdings)联合进行的,他们希望合计持有东航24%的股份。
    
    国航承诺最多可能收购东航30%的股份。国航合作伙伴香港国泰航空(Cathay Pacific Airways Ltd.)也有可能参与入股。
    
    投票结束后,东航坚持表示,它仍属意新航,而且不会接受跟国航结盟。东航董事长李丰华说,东航不会引入国航作为战略投资者,国内三大航空公司之间的并购会有损中国航空业的发展。李丰华同时也是东航母公司东方航空集团(China Eastern Air Holding)的总裁。
    
    中国航空集团则表示,新航入股东航并非理想方案,它们不会产生国航与东航结盟所能带来的协同效应。该集团一位人士表示,相信能与东航达成合作。他说:东航的管理团队很优秀,业务经验丰富。相信他们能考虑到自身乃至中国航空业未来的发展。
    
    新航和淡马锡一直拒绝提高出价,但他们表示,目前并未放弃入股东航。新航发言人福肖(Stephen Forshaw)透露说,东航“仍热切希望与我们建立合作……我们也认为,东航能为我们在中国的利益提供恰当的平台”。
    
    惠誉评级(Fitch Ratings)周三在一份有关东航的报告中指出,随着航空业放松管制,中资航空公司有必要提升自己的竞争力。为此,与国际性航空公司合作是相当重要的一环。
    
    即使国航/国泰的入股计划能获得东航少数股股东的同意,它还必须得到东航董事会的批准,而东航董事会的意见相应地也会受制于东方航空集团的首肯。东航集团持有东航59.67%的股份。
    
    在决定最后谁能入股东航的较量中,还有一个不确定因素,那就是中国政府。目前,它对此事的立场相当暧昧。中国航空集团是在东-新交易已获国务院批准的情况下半路杀出的,而几个月之前它曾提出入股的想法,但最后因政府反对而作罢。它最近的动作或许暗示,这次它得到了政府的默许,东航的拒绝或许没什么实际意义。
    
    航空业智囊机构Centre for Asia Pacific Aviation的执行董事长彼得•哈比森(Peter Harbison)说,既然东航不愿跟国航瓜葛,那么新航或许还有机会。但他也说,如果新航再次出价,那么新出价在商业上和政治上都必须能让中国人接受。这就意味着必须高于5港元。
    
    Ellen Sheng / Jeffrey Ng / Costas Paris
    
    ……………………
    
中航集团拟向东航提出广泛合作建议

    
    中国航空集团公司(China National Aviation Holding Company)上周五表示,计划向中国东方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Corp.)提出开展广泛合作的建议,但后者表示无法考虑这样的提议,因为根据此前达成的一项协议,东方航空八个月内都不能接受并购提议。中国航空集团公司是中国国际航空股份有限公司(Air China Ltd.)的母公司。
    
    根据东方航空与新加坡航空公司(Singapore Airlines Ltd.)和淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)签订的锁定期协议,东方航空在8月9日之前不能接受其他航空公司的收购提议。
    
    东方航空少数股东上周二投票否决了新加坡方面收购东方航空股权的交易。中国航空集团公司表示,将竞购东方航空至多30%的股权。
    
    中国航空集团公司称,将向东方航空发出每股不低于5港元(合0.64美元)的收购报价,这较新加坡方面每股3.80港元的报价高出32%。
    
    但东方航空称,目前无法考虑中国航空集团公司提出的股权收购提议。东方航空一直以来都明确表示不想与中国国航达成合作协议。
    
    新加坡航空公司证实了确有这样一个锁定期协议,该公司发言人史蒂文•弗萨(Stephen Forshaw)表示,这一协议不需要获得股东的批准。
    
    中国航空集团公司的一位管理人士称,这样一个锁定期协议并没有给该公司带来任何顾虑。
    
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    东方航空的股东上周二投票否决了新加坡方面提出的72亿港元(合9.22亿美元)入股计划。如果此项计划付诸实施,将帮助新加坡航空公司在中国找到一个立足点,同时东方航空也能与一家主要航空公司建立合作关系。
    
    新加坡航空公司和淡马锡控股曾提议联合收购东方航空24%的股份。
    
    中国航空集团公司表示,它向东方航空提出的建议将在后者上周二的股东大会后两周内送达。中国航空集团的这位管理人士称,该公司很快会提出具体建议。
    
    中国航空集团公司的另外一位管理人士称,该公司的合作提议将包括其去年12月公告中阐述的三项原则。这三项原则包括:中国国航和东方航空建立交叉持股结构、成立合资公司整合双方的货运业务以及共同运营国际航线。
    
    东方航空表示,仍希望与新加坡航空达成交易。
    
    新加坡航空也表示,虽然仍希望达成交易,但它并不准备提高收购报价。
    
    ……………………
    
    嘿嘿。
    
    看上去,东航收购案的确非常热闹。涉及的几方都表现出了非凡的才能。但是,这种才能却并不是单纯的市场化的成色。
    
    李家祥入主民航总局局座高位,使得国航在东航交易案件当中的地位突然得到实质性的提升,并且,依靠着虚无缥缈但却在中国社会甚嚣尘上以至于逐渐成为意识形态新宠而达到所向披靡的民族主义情绪,指责新加坡方面故意低估东航股价,从而造成东航资产贱卖,因此经有了国有资产流失之嫌。这种成分使得如此的产权交易一下子经带有了政治化的浓重色彩,国航凭借中国民航业老大的地位,以及国内三大航空公司之中,东航待价而沽、南方航空公司在香港交易所被摘牌的情势,乘虚而入,趁火打劫,也算是一个很有趣的看点了。
    
    西方人对于东航交易案件当中的非市场化成分忧心忡忡,认为这是对市场化的反动,应该交给市场去决定东航的何去何从。但是,洋鬼子懵懂无知于,中国的市场原本就不是货真价实的市场。国内媒体将现如今改革开放的进程所呈现出来的倒退形容为再国有化甚至再封建化,是王府经济的卷土重来。
    
    姑且不说咱们中国人是不是有能力解构洋鬼子的普世价值而自成体系,也不论发达国家语境对中国的影响,单纯看中国的市场经济,就是个牛头马面的四不像,无论是市场主体的自主性,还是市场交易的完整性,都是支离破碎惨不忍睹,也为改革开放到现在的市场拜物教做出了让人啼笑皆非的注释。
    
    因此,东航股权交易的结果,势必会让咱们对改革开放有着别样的感受。 [博讯来稿] (博讯 boxun.com)
(本文只代表作者或者发稿团体的观点、立场)

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