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苦难的中国:红色星期一,罗杰斯看多PK蔡慎坤看空
(博讯北京时间2007年9月17日 首发 - 支持此文作者/记者)
    
    
     9月7日,笔者曾预测:“我只能勉强认为股市后期走势可能呈现横盘震荡。”——从9月7日至9月17日,上证指数果然走出一波横盘走势。 (博讯 boxun.com)

    
     “虽然央行上周五宣布再度加息,但是市场的强势仍没有改变。两市今日低开高走,深成指连创历史新高,下午沪指也突破5400点大关并创出历史新高——5427.17点,市场上没有受到太大的抛售压力。沪指收盘报5422.03点,涨幅为2.07%或109.21点;深成指涨280.67点报18494.38点,涨幅为1.54%;两市成交量为2570.4亿元。”
    
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     ——笔者郑重声明:这纯属巧合!笔者再三严正声明:我不是股神!(预测股市走势比预测党内斗争还要可怕,揣摩天意再危险也只是政治风险,只会害死我一个;预测股市走势却是冒经济风险,会伤害许多听信我的网友。)
    
     每天股市上都有“看多”“看空”“看平”三种预测。这并不奇怪,因为股市是货币流动的海洋,不可能风平浪静。(风平浪静的经济领域只有地下金库。)巴菲特先生从来不预测股市短线走势,他的投资原则就是“死了都不卖!”(这应该成为所有股民的信条。)
    
     有趣的是,今天我注意到华尔街资深金融分析师罗杰斯先生尽管澄清了A股大牛80年的说法,(我曾转发过这条报道),却仍然看多A股15年;而国内股评家们纷纷看空A股,有的说“全球流动性已经开始紧缩,牛市已经筑顶;”有的说“中国股市造就的许多世界之最终究仍然是一堆泡沫。”——洋人看多,国人看空,与5·30之前正好倒了一个个儿。
    
     相关报道摘要如下:
    
     罗杰斯称牛市至少有15年
    
    
     已经越过5000点大关的中国股市何去何从,牵动每个股民的心。全球著名投资大师吉姆·罗杰斯昨日在上海给当前A股开出的“诊断书”是:A股目前还不是泡沫,只是处于“潜在泡沫”时期。他认为中国股市的牛市会持续15年左右,但如果明年2月份,上证指数大幅上涨到10000点,他就会卖出手中的中国股票。
    
     罗杰斯表示,“中国现在的股市在泡沫的初期或者存在潜在的泡沫,它现在不是泡沫。”他说,目前有6%的中国人是股民,股市在这几年中已经增速可观,所以说是在泡沫初期或形成阶段。
    
     在他看来,现在中国股票市场并没有问题,泡沫会有一个积累过程。但一旦形成真正的泡沫,会有很大的危险,泡沫破裂的结果会非常惨烈。他说,中国很多投资者都没看到过太大的泡沫,因为中国的股市历史时间还不是很长。“各位相对来说对大泡沫的经验还不足,所以我强调大家应该非常谨慎。”
    
     在被问及中国这一轮牛市可以持续多久时,罗杰斯的回答是,最短起码有15年,最长25年。在2020年之前,中国的牛市持续没什么问题。
    
     他澄清了此前媒体报道的中国股市可以涨80年的说法,“我只是说中国股市在未来会继续发展,在未来80年对世界越来越重要,不是说中国股市会一直不停涨80年。”
    
     “到目前为止,我没有卖过1股中国的股票。”罗杰斯在演讲中表示,他继续看好中国股市,但也强调,如果今年继续猛涨,他可能会卖出中国股票。
    
     他建议为阻止A股的泡沫,中国政府应该“马上”让人民币可自由兑换,把通胀降下来,阻止更多钱进入股市带来更大的泡沫。
    
     在投资者问及对A股指数明年会达到什么点位时,罗杰斯表示他无法预测。“我想,到明年的话4000点左右可能不是泡沫,如果到明年1月份是4000点就算降温了,大家可以做一些基础工作,为下一波上升打基础。但如果明年2月股指达到10000点,我一定会抛出中国的股票。”
    
     在被问及中国央行加息对股市的影响,他表示,从历史的角度来看,如果央行连着几次提高利息的话,则可能意味着股票市场要走弱。中国央行今年已经连续提高利息5次了,如果继续这样做的话,可能最终真的会影响到股票市场和房地产行业。“我想央行的利息还没有到那个程度,但你们一定要注意,累积起来会影响到股票市场。”
    
     对于听众一再要求他透露自己的持股情况,罗杰斯表示他看好中国旅游业和农业。他说,中国有13亿人口,政府又鼓励中国公民出境旅游。不仅国外旅游,还有国内旅游,因此中国旅游业是他非常看好的一个行业。
    
     他表示,农业也是一个非常激动人心的领域,将是一个非常大的亮点。
    
     他还表示,看好中国基础设施、发电、航空业等。罗杰斯提醒说,炒股不要听小道消息,比如说出租汽车司机、前台都会告诉你买什么股票,那就说明泡沫来临。“不管是中国的分析师还是外国分析师,他们大部分都不知道在做什么。”(2007年09月17日 02:21《东方早报》)
    
     中国股市造就了许多世界之最
    
     作者:蔡慎坤 2007-09-17 09:34:27
    
    
     8月31日*ST金泰的开盘价是26.58元,是该股的第43个涨停板。按照*ST金泰增发70亿股,黄俊钦持有80%即56亿股来计,黄俊钦个人财富一下子便达到1488亿元。而日前评出的“亚洲十大富豪榜”上,首富李嘉诚个人财富为230亿美元(合1734亿元人民币),黄俊钦的账面财富直逼李嘉诚。尽管黄俊钦1488亿元的身价只停留5分钟,但我们不知道这该是个神话还是个笑话。
    
     中国股市的疯狂,不仅造就了许许多多的财富神话,中国企业界也在短短时间里涌现了一大堆“世界之最”。按照市值计算,全球最大的银行是中国工商银行,最大的电信公司是中国移动,最大的保险公司是中国人寿。
    
      中国铝业已经是世界上最大的铝业公司。大秦铁路也超过日本,成为世界上市值第二大的铁路公司。在中国股市大热的激励之下,中信证券也已经跃升为世界第四大投资银行,排名仅次于高盛、摩根士丹利和美林。
    
      中国上市公司的市值高,主要是由A股市场市盈率高造成的。但拿A股股价来计算整个上市公司的市值,有误导作用,因为相对海外企业的80%-90%股本流通的水平,中国公司的可流通股比例要小得多。换句话说,小部分高价股,把全部市值给撬高了。
    
      论经济实力,中国已经坐上了全球第四把交椅,中国股票市场的市值也达到了前三、四名。高盛预言,20年后中国股市的市值应该仅次于美国,达到全球第二。中国目前市值占全球比例为5.8%,高盛认为20年后,这一比例会大增到21%。
    
      中国公司的估值明显超过其他新兴市场,目前,A股市场平均市盈率水平为60倍。如果以主营业务利润收入计算,A股市盈率已经达到了100倍。相对其他亚洲国家,美国或欧洲,其溢价比都是不可思议的。
    
      现在外资投行分析师纷纷为高价中国股找出各种理由。这些理由包括:国内钱太多,缺乏其他投资方向;中国A股是一个封闭的市场,价格容易被炒高等。还有分析师提出各种新的估值理论,比如说在美国次债风波中,中国市场成为避风港,投资者因此有必要为中国股付出更高的价格。
    
      摩根大通指出,台湾股市的市盈率曾到过100倍,日本到过70多倍,和它们相比,A股明年预测市盈率60倍不算什么。即使有泡沫,也处在泡沫初期。来自主要外资投行对中国股市乐观的言论,持续稳定了投资人的信心,带动股市持续疯狂大涨。
    
      这些理由听上去都有道理。但新理论的泛滥,本身就是周期即将见顶的信号。90年代末美国经济连续10年快速增长,超过了正常的8年经济周期,经济学家也给出了各种新经济理论。美国网络股大热时,眼球取代了盈利,成为衡量网络公司的标准。最终无论是美国网络股,还是美国经济,都逃不过下跌的魔咒。
    
      在一派乐观的情绪中,任何投资人都有必要回顾一下日本的经历,因为日本股市也出现了一大堆世界第一的公司。80年代美国哈佛大学一位日本问题研究专家出版了一本名为《日本第一:美国的教训》(Japan as Number One: Lessons for America)的书,文中指出,日本在钢铁、电器、汽车制造、计算机,工业和商业流通等诸多行业,已经在世界数一数二。该书结论说,日本在工业和经济方面全面打败美国,是毫无疑问的事情。
    
      四分之一世纪过去了。现在日本真正称霸全球的公司,也仅局限在电器和汽车领域。17年前,日本股市的市值曾经超过世界的一半,现在占世界市场的份额只有8%了。这本当年的畅销书现在因为预言的失败,已经成为一个笑柄。
    
      就像当年国际社会关注日本一样,现在中国又成为国际投资者最热的话题。不过,中国股市造就的许多世界之最终究仍然是一堆泡沫,只不过泡沫的形式是盈利被盲目夸大,而非估值倍数被夸大。
    
      尽管公布的盈利增长了75%,但主营利润(来自企业实际运营的利润)的增幅只有33%。利润主要来自房地产及其交叉持股。净利润与营业利润的差额,意味着有一点是无庸置疑的:中国公司一直在投机股市。这些财务利润的规模,意味着一些公司(例如依赖证券交易的券商)的营业利润被无限夸大了。
    
     中国股市的泡沫终究要破裂。而泡沫持续的时间越长,破裂造成的痛苦就越惨烈。
    
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     ——但只要我们仔细分析,就可以看出其中端倪:尽管罗杰斯先生坚持看多A股,但仍然表示“如果明年涨到10000点以上,我就会抛出手中的股票。”尽管蔡慎坤看空,但他也承认“论经济实力,中国已经坐上了全球第四把交椅,中国股票市场的市值也达到了前三、四名。高盛预言,20年后中国股市的市值应该仅次于美国,达到全球第二。”——请注意:两位分析师都在宏观面上看多A股,在技术面上看空A股。
    
     因而,我们就可以看清今天中国经济的现实局面:在国家强有力的经济行为作用下,通过持续的增加投资,中国经济已经取得了惊人的成长;然而也正是由于这是在国家引导下的经济成长,因而命中注定是严重失衡的经济成长。反映在股市上,就是金融类股票与房地产类股票价格的惊天暴涨,就是罗杰斯坚持看好农业、基础设施、发电、航空业——这正是国家重点投资重点改造的领域,就是杨百万说“炒股要听党的话,炒股要坚决跟党走。”
    
     一个严重失衡的经济,一个重工业迟迟不肯升级的经济,一个自主创新步履维艰的经济,是不可能可持续发展下去的。——中国农民人均收入相比美国农民人均收入,已经超过1735倍。而今年以来股市已经创造33个亿万富豪,864个千万富翁,2864个百万富翁。——中国社会严重的两极分化,通过火爆的股市正在加剧。同原始积累相适应,是中国农民相对贫困趋势的持续增长。中国经济严重的通货膨胀,中国楼价的高烧不退,正在筑起一座亚洲大陆上的“汤臣一品。”
    
     因此,笔者同意“如果明年涨到10000点以上,我就会抛出手中的股票。”
    
     同时,笔者在这里大胆地预言,负责的预言:只有中国农业才能拯救严重通货膨胀的中国城市,只有中国农民才能拯救严重失衡的中国经济,只有农村土地资本化才能拯救严重失控的中国股市。——只有解放农民,才能解放中国;只有实现农业资本化,才能实现中国资本化;只有土地股份化,才能拯救中国股市。
    
     (同时,在无法预测的短线上,笔者仍然认为17大之前的股市仍然难以走出N连阳。——但也极难走出N连阴。)
    
     (同时,笔者预言,负责地预言:纽约股市近期将大跌。)
    
    
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