页面有问题?请点击打印板-》打印版                  [推荐此文给朋友]
[博讯主页]->[国际新闻]
   

2019年全球风险展望:风险的进击
(博讯北京时间2018年11月08日 转载)
    
    程实、钱智俊:2019年,以经济金融风险为主线,“灰犀牛”将进一步迫近,并集中于贸易摩擦、全球风险偏好逆转和新兴市场货币风险。
    

    “思所以危则安,思所以乱则治。”2017年全球市场歌舞升平,2018年多重风险惊蛰萌动,而随着2019年全球经济复苏陷入踟蹰,长期累积的风险将愈加显现进击之势,全球风险中枢有望显著抬升。动荡之际,理清全球风险格局,将是趋利避害、乱中求安的关键。
    
    2019年,以经济金融风险为主线,“灰犀牛”将进一步迫近,并集中于贸易摩擦、全球风险偏好逆转和新兴市场货币风险。另一方面,以地缘政治为风险主线,“黑天鹅”将持续锐化,爆发概率和冲击强度上升。美国政策异变、欧洲一体化倒退和区域冲突失控,将是最危险的导火索。总体而言,2019年,“灰犀牛”与“黑天鹅”将大概率交叠共振,构建更为复杂严峻的全球风险格局。在此格局下,规避风险的进击,则需要紧盯中美角色的状态切换,关注风险重心的时序轮动,并明辨风险共振的交点和缝隙。
    
    经济金融“灰犀牛”重心迁移
    
    正如本系列前篇研究所述,相较于2018年,虽然2019年全球经济仍在复苏轨道,但下行风险总体扩大,“危机回潮”渐次传导。受此影响,在全球经济金融领域,“灰犀牛”风险将发生显著的迁移。从总体看,“灰犀牛”将大步迫近,进一步压缩各主要经济体的政策空间。从结构看,较之于去年,“灰犀牛”风险重心将改变,若各国“防风险”举措不能及时调整,则将产生结构性风险漏洞。
    
    首先,全球贸易摩擦风险。2018年全球贸易摩擦从冲动变为行动,而2019年其负面影响将加速兑现,上升为首要的“灰犀牛”风险。从贸易摩擦的走势来看,根据IMF预测数据,作为全球贸易摩擦的策源点,2019年美国的经常账户赤字将同比扩大26.4%,年度增幅触及2000年后峰值,表明其贸易逆差正在加速恶化,有望继续支撑其贸易保护主义维持高位。因此,全球贸易摩擦常态化的趋势正在加强,短期内难有明显舒缓。2018年7月至今,IMF对2019年、2020年全球贸易增速预测分别累积下调0.67个和0.23个百分点,正是这一趋势的反映。
    
    从贸易摩擦的影响来看,聚焦短期,贸易摩擦对实体经济的直接冲击相对有限,但是可能通过打击市场预期,削弱投资信心和融资环境,形成严重的次生冲击。例如,据IMF预测,如果2019年美国对中国增加2670亿美元的关税制裁,将对全球经济增速造成-0.08个百分点的直接冲击,而如果市场预期发生恶化,则引致的次生冲击累计高达-0.53个百分点,远超直接冲击。
    
    放眼长期,2019年是全球结构性改革的承续之年。但是贸易摩擦的常态化,一方面导致全球资源配置紊乱、全要素生产率受损,加剧了结构性改革的急迫性,另一方面则因需求侧政策的发力托底,迫使结构性改革的步伐放缓,进而有可能重回“政策刺激---结构扭曲---复苏疲弱---政策刺激”的弱势循环,拉长本轮复苏的瓶颈期。有鉴于此,评估贸易摩擦的负向冲击,短期看预期,长期看改革。能够进行有效预期管理、坚持结构性改革的经济体,有望在常态化的贸易摩擦下保持长短期的复苏韧性。
    
    其次,全球风险偏好逆转。2018年1月,我们的报告曾指出,风险偏好的盛极而衰将成为全球市场的真实威胁。这一论断在2月和10月的全球市场振荡中得到验证。2019年,这一“灰犀牛”风险有望进一步增强,新一轮的“金融-经济”风险冲击链条已经形成,其威胁将贯穿全年。
    来源:FT (博讯 boxun.com)
952051
分享:
blog comments powered by Disqus
   
相关报道(更多请利用搜索功能):
·美智库评2018年全球风险:中国第一 朝鲜第二 (图)
·全球风险巨大 川普应立即退居二线
·英智库评估全球风险 特朗普堪比"大规模恐袭"
·中国经济硬着陆"将造成全球风险"
·美史学家全球风险评估 中美可能爆发台海冲突 (图)
博客、论坛推荐文章:
  • 清秋,绽放成一树静美
  • 窃听风暴:社会主义国家都搞窃听(修订版)
  • 乾坤之下万恶终有报
  • 医生不如机器人
  • 哈耶克不懂人有原罪
  • “21人的遣返名单”上写满了他的悲与苦
  • 法国总理趁火打劫巴黎圣母院
  • 警察就是猛兽
  • 红色资本家任意抽取红奴血汗
  • 第二次冷战进入纵深阶段
  • 认清骗子有诀窍别看广告看疗效
  • 孤独演员的百般洋相
  • 诓骗技艺到极限苦思冥想难以为继
  • 自娱自乐亦徒劳
  • 中共推播“狼性文化”,既是维稳的需要,也是榨取的需要
  • 警惕:中共已把“狼性文化”树作隐性意识形态
  • 博客最新文章:
  • 周劍岐马云的丑恶嘴脸
  • 毕汝谐毕汝谐回击嘎拉哈之一百五十七至一百六十二毕汝谐(作家纽
  • 余志坚网曝60岁毕福剑隐退4年后复出
  • 周劍岐中国各地依赖中央财政分配对这项最渴求
  • 新汉奸“战神”挣扎境遇中的情景剧
  • 中国正义胆战心惊下禁令软硬兼施戏虫子
  • 旭升有话丑态百出到末路
  • 草庵居士浴火逃生骗子归来
  • 小龙的博客失败的“996”人生
  • 自由人民中国漫谈“二”字人生
  • 百家姓冤“名人”喝醉酒,他们很犯愁
  • 吴倩你们的耶稣:那时我的眼泪将会止住,但我的悲伤永不会停止.
  • 李迪从“网红”到“黑中介”
  • 言情小说浴火逃生骗子归来
  • 寄盧郭大导演有“三宝”,“回光返照”不想倒
  • 在基督里重生孤独演员的百般洋相
  • 谢选骏为官不易要受夹板气
    论坛最新文章:
  • 应讯失踪英向央视驻伦敦记者孔琳琳发拘捕令
  • 汇报贵表忠 言行符合口径 胡锦涛子小心前进
  • 新闻自由:为何中国排名如此后?艾玮昂说
  • 中国寻找办法 让一带一路在非洲重焕生机
  • 修复巴黎圣母院 现代派与复古派激辩
  • 只有特朗普才能救中国?
  • 美中农产品关税配额争端:世贸裁决美获胜
  • 疑似影射习近平 老子今译遭撤项
  • 本月底普京与金正恩举行峰会
  • 美公布米勒通俄门报告 特朗普:游戏结束
  • 新疆再教育营:大众总裁称“不知情” 引火烧身
  • 乌大选前重磅炸弹 银行国有化失败恐酿债务违约或波及千万
  • 中国政府刺激经济增长 掩盖结构脆弱?
  • 朝鲜:请美国不要再派蓬佩奥来谈核问题
  • 台湾花莲6.1级地震 至少17人受伤 预计有多次余震
  • 瞄准中国 雷诺欲把中国市场打造成业绩主要带动国
  • 圣母院之后 纽约成功阻截一男子携打火机汽油进入教堂
  • 联系我们


    All rights reserved
    博讯是畅所欲言的场所、所有文章均不一定代表博讯立场
    声明:博讯由编辑、义务留学生、学者维护,如有版权问题,请联系我们。另外,欢迎其他媒体 转载博讯文章,为尊重作者的辛勤劳动以及所承担风险,尊重博讯广大义务人士的奉献,请转载时注明来源和作者。