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人行降息机率大增 政策取向续偏松
(博讯北京时间2019年3月22日 转载)
    美国联准会(Fed)不升息的决定,让各国央行的货币政策跟着转向的步伐将更加明确,尤其是中国人民银行(大陆央行),其行长易纲未来政策走向更受瞩目。法人指出,一旦Fed决定今年内不升息,则人行降息的机率将大为增加,政策取向预计将持续「偏松」。
    
     在Fed发布最新的利率决议后,中信证券21日随即发表《美国不加息,中国怎么选择?》研报,报告指出,Fed决定3月分不加息符合市场预期,但其会议内容暗示今年内不再加息,则是超出了市场预期,使得Fed的立场更加向鸽派倾斜。

    
    至于Fed此次的利率决议对大陆货币政策的影响,中信证券认为,人行降息的概率正在提升。报告指出,在全球货币政策转向的背景下,如此偏鸽的Fed进一步提高了大陆货币政策动用价格型货币工具(例如降息)的概率,一旦降息,大陆10年国债利率仍可能突破3%,达到2.8%的水平。
    
    华泰证券认为,美国货币政策对发达经济体的牵引作用明显大于新兴经济体(尤其是在降息周期)。大陆的货币政策在过去20年中绝大多数时间都是「以内为主」,华泰证券预计,今年大陆的货币政策取向「偏松」,但不会因为美国的快速「转鸽」,而盲目跟随。
    
    不过,联讯证券高级宏观研究员张德礼则认为,Fed暂停升息,确实为大陆的货币宽松打开了空间,但它是否会成为人行降息的触发因素,目前还言之过早。
    
    张德礼指出,影响人行降息与否的
    
    因素仍要看大陆的经济基本面而定。一方面,降息是为了降低企业实际融资成本,但预计今年大陆官方对于降低融资成本的重点在于降低风险溢价,而不是下调基准利率。
    
    另外,今年大陆猪肉价格上涨压力不小,这也将对物价稳定带来不确定因素,一旦下半年CPI(消费者物价指数)走高,通膨压力加大,将使人行的降息存在一定难度。
    
    来源:旺报 (博讯 boxun.com)
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