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茅台五粮液两家酒企净利润超上市家电企业总和
(博讯北京时间2012年11月07日 转载)
    来源: 新京报
    
     今年前三季度,14家白酒上市公司净利润合计为297.6亿元,同比增长88.65%。其中,茅台、五粮液两家白酒巨头的净利润超过了两市43家家电企业净利润总和。

    
    白酒企业集体“酒疯”
    
    2012年三季报每股收益排行榜前10名中,有4个是白酒上市公司,贵州茅台、洋河股份名列第一和第二。
    
    Wind统计显示,14家白酒类上市公司今年前三季度共实现营业总收入807.5亿元,同比增长43.1%;实现净利润297.6亿元,同比增长88.65%。其中,茅台、五粮液两家白酒企业净利润之和为182.22亿元。同期A股市场43家家电企业净利润合计为157.18亿元,同比增长2.32%。白酒两巨头前三季度净利超过43家家电企业净利总和。
    
    此外,茅台以10.04元的每股收益摘得A股“盈利王”的桂冠,五粮液三季度净利同比增六成。
    
    除了两大巨头,二三线白酒企业的业绩也集体发起“酒疯”。数据显示,沱牌舍得和老白干酒三季度净利分别大增98.39%和209.21%,酒鬼酒三季度净利润为1.97亿元,同比大幅增长685.28%。山西汾酒三季度利润增幅更是高达833%。
    
    白酒专家铁犁表示,“三公消费”限制对白酒行业肯定会有影响,但目前来看,由于执行不到位影响偏小。此外,面对政策上的限制,各大酒企纷纷采取了应对措施,如五粮液增加了经销商数量、泸州老窖加大了中端价位酒的开发力度、茅台提高了产品出厂价,这些措施都有助于酒企取得很好看的业绩。
    
    记者发现,以茅台为代表的高端白酒加大了宣传力度,因此业绩虽然增长,但费用支出也不少。茅台三季报显示,在报告期内,营业成本增加了40.92%;销售费用增加了70.53%;其销售费用的增幅超过公司的净利润增幅。对于销售费用增加的原因,茅台表示主要是广告宣传费增加所致。
    
    茅台酒11年间涨价9倍
    
    据Wind统计,纳入统计的201个三级行业中,十行业的平均销售毛利率超50%,可谓是最暴利的行业,白酒行业排名第一。
    
    毛利率是企业盈利的前提条件之一。白酒企业超高的毛利率被称为暴利。此前有企业老总在白酒行业论坛上表示:“国内有多少制造业的毛利率比白酒高?全世界恐怕也没有几家!”公开资料显示,白酒行业的毛利率超过60%,茅台酒的毛利率超过90%,远高于楼市。
    
    白酒行业的高利润,吸引来了众多资本和实业大佬。从2009年开始,联想、维维股份、星河湾地产等纷纷涉足酒业。
    
    中国食品商务研究院研究员朱丹蓬表示,我国白酒市场保有量很大,存在高毛利的行业特征。这就注定了企业有原始资本的积累,同时地方政府也会将白酒企业作为纳税大户来扶植,外来的资本面对白酒的高利润也会争相进入。这些因素造成白酒业越来越疯狂。
    
    据报道,中国酒类流通协会副秘书长、中国糖业酒类集团公司副总经理杨成刚日前在成都表示,“目前,行业内外资本、海内外资本都对中国白酒行业十分热衷,其直接原因是毛利润比较高”。杨成刚称,资本市场给白酒实业提供了非常好的机会。借助资本市场,茅台酒的市值达到2000亿元的规模。
    
    伴随市值扩张的,是茅台价格神话:2001年,茅台酒出厂价155元(当时批零差价不大),而今天,茅台酒的市场价一度超越2000元,虽然最近有所回落,但仍保持在1500元以上,相当于11年时间价格上涨了约9倍。
    
    铁犁指出,白酒属于快速消费品,一个人一辈子可能只买一两套房,但可能一个月就要喝5瓶酒。同时,酒还具有高附加值的特性,1000元以上的酒比比皆是。“白酒的消费和经济、政治有紧密的关联,其中有大量的商务及政治交往因素。”铁犁说,“酒是交流的媒介,是工具类消费的产品。在经济增长的同时,白酒以高于经济一倍的速度在增长。”
    
    靓丽财报是种假象
    
    今年白酒市场在传统的“金九银十”表现一般,可以说是旺季不旺。白酒企业业绩骄人的背后,是渠道商库存压力的增加。
    
    北京一家酒类经销商表示,目前国内很多白酒厂家都在扩建产能,但产能过剩将导致厂家和经销商库存积压。这位经销商称,受“三公消费”限制等因素影响,今年大多数高端酒卖得并不好,库存压力也比往年大得多,茅台的批发价也一直没涨起来。
    
    “今年白酒消费较往年有所减少,但白酒企业财报业绩仍然漂亮,不能忽略的一个原因是,茅台、五粮液今年在渠道商环节增加了大量库存,企业的销售虽然实现了,但经销商的销售并未全部实现。渠道的库存大量增加,将会对未来几年白酒业的发展产生比较重要的影响。”铁犁说。
    
    对于渠道商库存积压这一问题,北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起也表示认同。他说,业内普遍认为,今年白酒的销售情况并不乐观,虽然从企业财报上看销量增长不少,但厂家产品大量的货囤积在经销商的库房里,并未真正流通到终端市场。
    
    “年初至今,经销商囤货压力是这几年来最大的。从这个层面上讲,企业靓丽的财报只是一种假象。”李志起指出。在他看来,这正是白酒企业业绩疯长的背后潜藏的危机,这种危机是否会爆发、何时爆发,要看接下来整个消费环境是否发生逆转。“从业绩看,白酒行业似乎是一枝独秀,但任何一个行业的发展都脱离不了整个大的经济环境影响,如果四季度销售放缓的情况还是没有改变,那么明年白酒企业的业绩报告也许就不会像今年三季报这么好看了。”
    
    铁犁表示,白酒业的发展和政治经济走势都有关系,白酒行业这种疯狂的增长不可能一直持续。“未来十年,白酒增长可能不会像这几年这么火爆了,但依旧会增长。”铁犁说,“如果说过去十年白酒业的增长是黄金十年,那么未来十年将是白银十年。”
    
    讲述
    
    “去年到货就稳赚 今年赔钱也要卖”
    
    “去年拿到货就是稳赚,今年行情大不一样。”在北京西四环经营一家酒类专卖店的杨先生对新京报记者表示,去年年底,茅台酒价格涨到了巅峰,当时每瓶茅台进货价为1800元,销售价格超过2000元,拿到货就是稳赚。
    
    “去年茅台拿货并不容易,我的店没有从厂家直接进货的资格,得找上一级批发商来拿,想多拿些货就得通关系,当时确实有得赚。”杨老板称,当时赚的钱都拿出去补货了。
    
    据杨老板介绍,今年市场行情已大不一样,春节后茅台、五粮液等高端酒价格出现下跌,至今价格也一直不稳定,茅台跌得最厉害,“为了周转资金赔钱也要卖,因为店里并不是经营茅台一种酒,还要腾出资金来进其他品牌的酒。”
    
    “做酒生意的当然希望囤积的这些高端酒价格继续上涨了,但我也明白,再像前几年那样持续大幅上涨的可能性不大了,现在政策上限制这些,再那样疯涨不是和政策对着干吗?”
    
    杨先生说,“所以今年店里适应形势多进了些中端酒,但无论到什么时候,送礼、请客应酬所需要的这些茅台五粮液也不能少,还是很有市场的。对于茅台这些高端酒的库存,我割肉一部分腾出些资金,手里还存一些,行情没有往年好,但销路还是有的。”
    
    “我有个朋友情况更糟糕,他本来不是做白酒这一行的,去年见倒腾茅台赚钱快就借了些钱囤了不少,现在被套牢了,借的钱还老是被催着还债,急得他每天打电话来问我价格有没有涨点儿。我也一直在找渠道帮他卖出去,但要想快速回笼资金,卖价就要被压缩得厉害。况且今年买的人确实有些少。”杨先生说。
    
    相关
    
    多家酒企业绩遭质疑
    
    对于白酒企业的业绩报告,质疑声一直存在。
    
    酒鬼酒今年7月底发布中报显示,其上半年净利2.61亿元,同比增长329.22%。当时,有媒体质疑酒鬼酒公司业绩作假,称“酒鬼酒的业绩是做上去的,一方面靠机构买货,一方面靠向经销商压货”,同时酒鬼酒股票存在炒作。
    
    对此,酒鬼酒8月底曾发布澄清公告,否认作假使业绩大增。酒鬼酒表示,公司经营业绩真实可靠,业绩大幅提升是多年来坚持稳健经营,稳步推进发展战略的结果,并不是“靠机构买货,靠向经销商压货”所致。
    
    受到质疑的不仅是酒鬼酒,近日有业内人士对山西汾酒前三季净利暴涨8倍提出质疑。中国食品商务研究院研究员朱丹蓬指出,尽管今年以来汾酒面临种种利好因素造成其三季度的业绩增长,但总体来说,山西汾酒的销售网络、品牌认同度等并不至于令其利润出现暴涨8倍的局面。
    
    “是否作假我不敢确认,但这种业绩我认为是有人为的因素在里面。”朱丹蓬说,“第三季度是白酒销售旺季的序幕,财报上需要给投资者一个期望和愿景。”
    
    北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起表示,“有些企业的财报中增长幅度高得离谱,这可能是企业为了满足短期利益需要做上去的。”据他介绍,食品、白酒行业产业链很长,企业如果在原材料、中间贸易等环节数据上做些文章,外行很难看出来。
    
    药方
    
    “控制出厂量用时间换空间”
    
    据统计,去年白酒行业总产量实现1025.55万千升,增长幅度超过30%,创历史新高。有分析员预测,中国白酒的产能陷阱将在2015年爆发。一边是产能爆发,一边是经销渠道库存压力空前,这一困境如何解决?
    
    一位接近茅台的业内资深人士昨日表示,面对这种经销商渠道库存空前大的压力,最好的办法就是控制住价格,这也是为什么茅台9月份逆势大幅提高出厂价的原因。“现阶段,价格一旦要往下走那就是洪水猛兽,企业很难控制住。”
    
    该人士表示,“库存压力这个问题要良性地得到解决,我认为有几个因素可能会使这个危机不会像想象中这么严重,第一,企业能够比较有效地控制产品出厂量,用时间换空间;第二,经济回暖,让更多的人能够喝得起茅台,从而拉动消费量。”
    
    据他介绍,目前茅台在流通环节的库存已经超过其年产量的2倍,这意味着,茅台要停产两年之后,市场上的库存才能消化完。此外,该人士指出,库存过大已经成为白酒行业的通病,不仅仅是茅台,目前郎酒、泸州老窖等白酒企业也面临这个问题。
    
    北京志起未来营销咨询集团董事长、营销专家李志起表示,在当前消费放缓的大背景下,厂家把包袱甩出去了,经销商面对自己大量的库存,如果想解套,只能亏本甩卖。但如果亏本甩卖的情况一发生,那么厂家是第一个受损失的,价格大跌发生崩盘后,厂家的货就出不去了。因此,李志起认为,目前这种尴尬的处境很难化解,现有的经销商渠道的库存没有一两年的时间是消化不掉的。
    
    “问题压在中间渠道上,可想的办法就比较少了,只有等着市场消化。把这些库存清理后,才有机会清理市场重新来过。”李志起说,“只有等着经济形势好起来,市场慢慢恢复,消费逐渐多起来。” (博讯 boxun.com)
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