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中国股市政治化:一旦崩盘影响十七大?
(博讯北京时间2007年5月31日 转载)
     亚洲时报 吴忠撰文,译者:章强/香港---在中国,任何事情都可以跟政治扯上关系,股市也不例外。随著股市泡沫持续膨胀,人们已开始从政治角度对其进行分析了。
    
     有一种理论认为,散户投资者和投机者之所以敢这么疯狂,完全是因为他们相信,中央政府在中共十七大召开前后(今年秋天)不会刺破股市泡沫。毕竟,北京方面希望能为如此重要的会议,营造一种经济繁荣、百姓富足的气氛。另一方面,股市崩盘是件让党很丢脸的事情,将有人不得不站出来承担责任。 (博讯 boxun.com)

    
    副总理黄菊早前因胰腺癌入院治疗,坊间还传出了他行将就木的说法。因此,本来由他视事、监督国家金融经济事务(包括股市)的职责,已不得不由总理温家宝担当。
    
    根据前面提到的理论,若在十七大召开前爆发股灾,无疑会为温家宝的对手提供了在政治会议上攻击温的借口,甚至会危及他的地位。同样,若股市在十七大后就随即崩盘,温家宝脸上也挂不住。
    
    这一理论,似乎把股市泡沫与中共内部的权斗过多地搅和在一起,但支持者认为,它在某些方面还是有说服力的,比如中央政府不愿股市在十七大前后发生动荡。从这点来看,中国与世界上其它任何政府无异,也是试图令市场泡沫缓慢破裂,以免对社会和经济造成太大冲击。
    
    无怪乎,就像80年代的日本和1997年的香港特区政府一样,中国刻下仍不愿对股市泡沫使出重拳。此外,别忘了市场泡沫经常不在政府控制之下的这个事实。
    
    事实上,在股市目前是否投机氛围过于浓厚的问题上,中国政府内部有著截然不同的声音。
    
    全国人大副委员长成思危1月表示,中国股市正在形成“泡沫”,投资者面临投资行为不理性的危险。这是首位中国政府高层官员对股市最为公开表达的担忧。
    
    然而,中国证监会主席尚福林却在5月21日称,当前“全民炒股”的情况可能并不像媒体所说的那么严重。他指出,在当前9,000多万的投资帐户中,3,000多万个是长年未动的死账户,只有6,000万左右的活跃账户。由于这个开户数涉及到沪深两市,而一般股民会同时在两地各开一个户口,因此可能只有3,000多万的活跃交易者。
    
    而国务院国资委研究中心主任王忠明更在5月19日公开宣称,“全民炒股是一件天大的好事”。鉴于市场经济是有监管的自由经济,他解释说,越来越多人将银行存款拿去炒股,还能帮助银行减少过多的流动存款。
    
    5月24日,全国社会保障基金理事会理事长项怀诚在香港对媒体表示,很难预知股市存在泡沫与否。他还打了一个比喻,称股市如同啤酒:若没有泡沫就不像啤酒了。
    
    这些官员的观点是否与总理的想法吻合,无人能知。5月16日,温家宝在上海举行的2007年非洲开发银行集团理事会年会上致辞时称,中国完全有信心、有能力、有办法,妥善解决金融领域面临的各种问题,保持金融持续稳定健康发展。
    
    分析人士称,总理自然是早已想好了对付股市的办法,才会显得如此自信。那他的葫芦里卖的是啥药呢?
    
    温家宝绝计不会再从货币政策入手。为减慢信贷增长,央行中国人民银行已多次提高了商业银行的准备金率,但依然难以浇灭人们投资股市的热情。存款利率5月15日提高了27个基点,也没有收到预期效果。目前,百姓手中的银行存款还有至少17万亿元人民币(2.2万亿美元);上述的温和货币政策,很难动摇他们投身股海的决心。
    
    透过增加沪深两市的股票供应量,以满足不断增长的需求,或许是总理政策的集中点。从市场角度来看,股市日前的泡沫多是因供应不足所致。
    
    用数字来说吧。4月22日,沪深两市的A股企业为1,436家,总市值为17.46万亿元人民币,交易额为3373.3亿多元。然而,由于只有32.4%的总市值(合5.66万亿元)是可交易的股票(其余近70%的股票都被国家抓在手里,不准流通),当日易手的占到了可流通股总量的6%。若实现了股票的全流通,这一数字将降为1.97%。
    
    与之相比,香港股市同一天的市值为14.75万亿港元(1.89万亿美元),交易额超过了546.5亿港元。由于实现了全流通,交易额仅占市值的0.37%。
    
    显然,要增加股票的供应量,政府的当务之急应该是减持非流通股数量。事实上,政府没有必要持有上市公司70%的股份;要实现控股,51%的比例已经足够。据报道称,中央政府已开始起草处置国有股的法规。
    
    增加供应量的另一个办法,就是加快企业上市步伐。据说,中国有10万多家国企符合上市的条件。
    
    由于股市在之前几年持续疲软,证监会曾喊停了新股上市。如今形势一片大好,正是监管者加快上市审批的最好机会。私企和外资企业也应有权发行股票。证监会上周作出“鼓励中小企业透过股市进行融资”的表示,相信绝非巧合。另外,证监会也应取消对上市公司发行可转换债券的限制。
    
    增加股票供应量的第三招,则是加快海外上市的国企“回流”国内股市。H股的上市企业发行A股,不会遇到任何政策障碍,因为企业运作均在大陆进行。至于由中国政府所有、但在海外注册的红筹股企业,若要进军国内股市,就有待证监会取消“外企不得在中国上市”的禁令。虽然顶著外资企业的帽子,红筹股企业的大部分经营仍在大陆展开。
    
    温家宝在非洲开发银行会议的讲话后没多久,大陆媒体便爆出了证监会正考虑H股与红筹股企业下半年“回流”国内股市的消息。《21世纪经济报道》5月18日报道称,证监会决定“鼓励和支持六家香港和海外上市的大型国企,于今年下半年回归A股市场。”证监会圈定的这六大巨头,分别是中国石油、中海油、中国移动、中国电信、中国建设银行和神华能源。
    
    一位中国证监会官员对该媒体称,证监会准备在6月份上书国务院,希望国务院有关部门共同推动这些企业下半年回归A股的进程。
    
    一旦取消了海外注册的企业禁止国内上市的规定,其它外资企业也将因此获得了发行A股的权利。一位上海股票交易所的官员甚至公开称,打算说服汇丰银行在上海发行A股。
    
    当然,中央政府还可把“热钱”引向海外市场,特别是香港股市,以减轻国内市场的需求。事实上,政府已经在这么做了。
    
    最近,北京一媒体还专门刊登了一篇文章,介绍大陆居民如何合法地参与香港股票交易。它写道,在参加“合格境内机构投资项目”(QDII)后,个人可通过两个渠道直接买卖香港上市的股票:一是在香港证券公司的大陆办事处开设帐户,一是将资金汇至香港。
    
    这篇文章还提醒读者,“政府已放宽了外汇管制”。目前,个人的年度购汇总额,已由先前的2万美元扩大至5万。文章指出,H股在价格上比A股更具优势,因此非常值得购买。整篇文章,字里行间都透露著一股建议读者“该出手时就出手”的味道。对香港股市来讲,这绝对是个利好消息。精明的投资者已蓄势待发,准备大赚一笔。
    
    在一个买方市场里,增加供应和减少需求,都是正确的调整方向。不过,股市走向未必与商品市场完全一致。在其它市场积累的经验表明,有时尽管政府措施的动机是好的,但仍难以阻止股市走向崩溃。
    
    有一点是肯定的:股市若在十七大期间崩盘,总理温家宝的声誉和支持率将遭受惨重打击。当然,他的政治生涯不至于会因此而划上句号。 _(网文转载) (博讯 boxun.com)
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