吕业恒：继恒大后 碧桂园抛优质资产显中国地产业动荡

中国房地产巨头恒大被香港高等法院颁布清盘令后，另一巨头碧桂园也在近日被爆出全面收缩海内外产业，试图回笼资金。2024年刚开始，中国的房地产行业依旧延续着2023年的动荡毫无回天之力，同时也预示着中国经济的严峻局面。

房地产巨头自顾不暇

今年才过不到一个月，碧桂园便迫于债务压力不得不再次出售海内外资产，根据报道，碧桂园目前已将其在伦敦的地产开发项目进行挂牌出售。这个名为“艾尔莎码头”的项目总面积为6.2英亩，规划建筑952套住宅，总价值约有4.5亿英镑。现在该资产已经指定伦敦地产经纪公司莱坊集团负责出售事宜。

在该消息被爆出不久前，碧桂园已经抛售了其在澳大利亚人口最多的城市悉尼附近的一个开发项目，由此彻底退出了澳大利亚市场。

去年10月，碧桂园未能在宽限期结束前偿付超过1500万美元的息票，此次的违约也令碧桂园彻底踏入中国房地产行业的危机中，再无遮掩之法。但海外市场的出售并不能彻底解决其财务危机，根据中国媒体的报道，碧桂园近期还将其在广州的五个优质地产项目挂牌转让，包括有名的凤凰城酒店、碧桂园中心、五星级酒店、甲级写字楼和高档公寓楼。

在碧桂园试图出售资产回笼资金之前，作为中国房地产行业风向标之一的恒大集团已然无力偿还债务，被香港高等法院颁布清盘令。恒大原本想要进行的债务重组在恒大集团主席许家印以及多名高层被捕并被立案调查下无法推进，判决书中称恒大已严重资不抵债无力偿还债务的境况也将中国房地产商的现状和未来清晰地呈现在众人的眼前。

即使此次针对恒大的清盘令不会对中国内地营运的附属公司造成影响，但恒大遗留下来的多达163万套的烂尾楼将如何处理成为民众最为关心的问题。

是阵痛还是长痛

2020年中国政府要求房地产商控制负债杠杆并密集出台措施欲抑制房价，恒大作为高杠杆负债者成为爆发现金流危机的首批企业，直至今日仍无法自救只能逐步成为历史。而在财务上表现的相对健康的碧桂园曾一度令购房者们放心，无论是营业收入还是股东净利润都在一众暴雷的房地产企业中显得难得，但这样的成绩在2023年急转而下，仅前半年的亏损就相当于2022年全年的8倍有余。

中国的媒体一直在营造一种房地产行业整改为经济带来的只是阵痛的意识，但是无论是恒大还是碧桂园，无论是地产行业的庞然大物还是已经在此前的冲击中消失了的小商户，都证明了该行业的动荡并非只是一时，而是存在着长期的余波。

碧桂园解释称，这样的亏损主要源于房地产行业销售下行的影响，令房地产业务结转的毛利率下降，物业项目减值增加，以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。

新冠疫情过后的消费降级，以及房地产行业动荡造成的消费者购房信心不足，还有这些表现带来的经济增长缓慢，都是成为房地产商和下游行业资金流断裂以及中国经济增长降缓的恶性循环中的一环，环环相扣非一时能缓解。

经济信心已是赤字

作为中国经济发展的三架马车之一的房地行业，已有一种昨日黄花的凉意，民众们对于房地产行业的信心降低，也突显出其对中国经济发展的悲观感，即使中国试图在网络中堵住民众对于经济困境的议论。

据媒体报道，中国一些知名经济学家和媒体人有关于经济发展的评论在网络中被撤除，去年12月财新发布的一篇提及中国历史上令人担忧的经济时期的文章被撤下，今年1月，一部名为《如此打工30年》讲述民众打工生活的纪录片在微博上被限制搜索，自去年以来，中国社交媒体微博、抖音等平台对于就中国经济政策作出悲观评价的各类账号进行警告或是约谈。

即使中国官媒频繁发布加强经济正面宣传的内容试图引导舆论描绘美好前景，但是中国股市的不断下跌、房产市场的萧瑟、制造业活动的连续四个月处于萎缩状态，都令民众对于经济向好的信心十分不足。

经济萧条之下，中国政府出台“降息”、“降准”等多项救市措施，也大范围宣导去年全年经济增速达到5.2%，但目前看来，该数据的水分或许过多。有经济学者认为，中国目前的市场信心已经面临崩溃。

此外，国际货币基金组织2月初的最新评估显示，预计2024年中国经济增速将放缓至4.6%，到中期会进一步下滑，并预计2028年增速为3.5%。该数据显示，中国经济受到房地产行业疲软和外部需求低迷的打击，其不确定性仍居高不下，而这种经济下滑状态将一直持续到2028年。

中国由新冠疫情封锁三年开启的经济暂滞，到房地产行业债务无法弥补时撕破的经济高速发展表象，都是经济发展的阻力，而这些阻力或许还将延烧至多个行业。《华尔街日报》引述经济学家们的观点称，中国政府最近几个月推出的一系列救市举措其实远不足以扭转当前局势，要让经济重启活力，北京需要拿出更大胆的刺激政策。但大胆的政策意味着更多的开放和自由，这恰恰是如今的中国不愿给予民众的。