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星期四, 3月 31, 2022
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易改:《追求财富 解读人生》连载 第五章:逻辑与事实

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IUL是人类智慧的结晶,是神来之笔。增值,是投资生涯永恒的主题。

IUL是人类智慧的结晶,是神来之笔。

1、增值

增值,是投资生涯永恒的主题。

证券市场的投资,回报率都是有据可查的。标普500(S&P 500)指数就是纽约证交所有史以来记录的500家大型企业的增长情况,平均起来,年回报率已经远远超过了7.2%,能达到10%以上。

也就是说,证券市场上的投资增值,运用72法则测试,最少7.2年就增长一倍。依此计算,100年前入市100块钱,今天已经远远超过200万了。人们成为百万富翁,让自己的财富倍增的梦想,其实早已经可以通过购买S&P500指数基金就可以实现了。

图示:证券市场90年历史,上市企业股票年平均增长超过10%。$1投资小企业的收益为3.6万倍,投资大企业的收益是7千多倍。

很多人仰望西方社会的一些富豪家族,他们的财富积累,除了第一桶金含有的海盗的血腥气息外,其它基本上都是19世纪末,二十世纪初由他们的祖先通过这个渠道实现的原始积累。

有人会怀疑保险公司的投资策略是否可以保证达到指数回报的标准。业内的同行们绞尽脑汁去解读保险公司的投资模式,试图说服必求甚解的人。

常有人解读结构性投资,所谓95%保守投资如政府债券,以确保不丢本金,5%购买期权(options)以图机会和暴利。笔者看来,一是与事实不符,二是把专家都会搞进云里雾里。我不太相信,这是保险公司向保险人传递的完整信息。

笔者找到一篇比较完整的保险公司的投资分配统计资料,可以参考:美国人寿保险投资了什么

保险公司的基金管理投资与资本市场上的其他基金投资管理不会有本质的区别。技术手段及策略的变化都是与时俱进的,且没有什么技术专利和市场屏蔽。只是保险公司的资金规模更大,投资方向和领域更多元,投保人的资金回旋周期更长,使之更能抗风险,更能接近大数据原理和概率产生的结果。

其实,即便保险公司的基金管理人是个傻逼,与指数回报一致也没有多大的问题,投保人的钱,拿去购买被动性指数基金就万事大吉了。

另外,被许多人忽略的是,IUL其实也提供了投保人既可以保守本金又可以抓住市场机会的投资策略,就是Uncap。即客户保单内的现金值,在保底每年不亏损的前提下,联结不封顶的指数策略。只是保险公司最后要从指数增长中固定切掉一块,然后留给客户所有的指数增长利润。

笔者成为局中人后,特别喜欢这款设计。在保险公司保底撑腰,无风险可言的前提下,采取这种激进策略,则可以抓住市场所有的机会。

我喜欢以身试法,对自己的账户就是这样操作的。

下面图示是笔者的一份保单,账单显示,2020年6月我调整账户投资布局,将所有现金转入Uncap指数策略,结果今年2021年6月我录得33.4%以上的投资回报。这个周期S&P500增长38.4%多,保险公司切走5%,剩下33.4%属于我。

以此策略,我的收益比其它封顶策略多出三倍,等于提前起跑三年。所以经常被我的同仁视为标本。

图示:笔者个人Nationwide IUL账户 2020年6月采用Uncap指数策略,2021年6月兑现回报33.4%。

从另一个角度,完全可以拿银行储蓄利息进行回报比较,去简单理解保险账户的现金回报。

IUL现金账户链接指数策略只是一个回报参照值,这种参照回报率实际上是保险公司的一个存款利息担保,与银行定期存款的利息性质完全一样。只不过银行利率的确定依据的是美联储的基准利率,而保险公司则依据客户所绑定的指数,是完全来自于市场,远远高于银行的回报利率。

2、保底

巴菲特在投资生涯中,最大的担忧是丢本金。IUL为了满足他老人家的愿望,便进行了巧妙的布局。

保险公司在对投保人现金账户的投资收益关联了指数如S&P500,如Nasdaq,以及Mutip index 等的前提下,承诺了保底和封顶(Floor/Cap)。按IUL每年点对点计息的逻辑,只要市场有波动,投保人保单账户的现金值就永远处于增长的通道,完全没有亏损的可能。

图示:01年至10年IUL关联S&P 500指数统计结果显示,指数涨跌互现,IUL只涨不跌。

上图蓝线显示,以一年为周期,指数跌的年份,IUL的投资收益保持了平行,指数涨的年份,IUL在前一年基础上水涨船高。结果是2000年至2010年10年整,S&P500跌了-7.42%,IUL却逆势涨出102.55%。

普通投资人的财富积累止步不前的最大的天敌,还是恐惧和贪婪,进进出出的折腾,全部交给了庄家和交易平台即资本市场的大佬们。IUL这一保底封顶的设计,根治了人性的弱点。

3、灵活

不知道IUL的人,都把银行当上帝,觉得银行存取自由,不受限制。觉得银行可以保值,1+1=2童叟无欺。

人们不知道的是,银行是政府的眼线,你存储的每一分钱都会在政府的监控之中。一是如果没有交代清楚来源,银行是不会让你存入多余的现金的;二是银行从来不可能慷慨支付利息,那种连牙缝都塞不住的利息完全可以忽略不计;三是这种可以忽略不计的利息,每年还会发给你一个1099表联上国税局的系统,乖乖的纳税。

另外,最大的欺诈则是通胀,数量没变,质量变了。美国平均通胀水平为年华3%左右。2021年年底,已经公布通胀越过6点几了。

储户将现金存在银行,然后再舔银行的屁股去借钱。自己承担着通货膨胀的压力,给银行付出高额利息,完全是一股阿Q精神。

发现了IUL的人,才知道保险公司简直就是个圣诞老人。只要你保持这个保单不失效,你的钱,存取自由,丰俭由人。你的钱,追着市场,只涨不丢。你的利,跑赢通胀,不少一分。你的钱,随时可取,打声招呼就行。利息只是意思意思,10年内1%,10年后不收一厘。

4、避税

资本利得税的虎视眈眈,总是让投资人的增值显得有些步履蹒跚。所以说,很多富人都认为政府不是个好东西。

图示:国税局的单词,去掉空格就成了“Theirs”。

万恶的资本主义社会,资本家有自己的财富逻辑。一个国税局就能搞得他们鸡犬不宁,他们并不知道的是,如果碰上搞无产阶级专政,明火执仗打土豪,分田地,实行社会主义改造的政府,他们就更是面临灭顶之灾,其财富逻辑就更是一钱不值了。

IUL把政府挡在了门外,可谓免除了心头之患。

图示:美国证券市场股票与债券90年历史投资收益,税前税后及通胀收益结果比较

如图所示,假设90年前$1的IUL投资,到今天是$5390,如果每年正常纳税结果就是$1016,如果加上通货膨胀,就剩不到$2。这个不是奥数考试,是历史,是逻辑,是事实。

先知先觉的人,熟悉资本市场的投资人发现,通过此类账户投资,与基金股票证券市场投资比较,风险可控,机会可遇,保费低廉,税收全免。而且保险的成本,与大额增值免税的收益相比,却是九牛一毛,最终甚至可以忽略不计!再说,保险的成本,形成的保额,好歹也承载了一份我们对家庭,对亲情甚至对社会的一份责任与义务啊……

图示:一般保单在5年后省税收益大过保费,时间越长,反差越大。

5、生前福利

投保人的利益,确实美不胜收美不胜数。

除了投资保值,增值,避税,灵活之外,还极大地满足了人类生命周期各个不同阶段和背景的特殊需要,如孩子助学金的取得,退休养老金的准备,债务的保护,资产的传承等。

尤其是可以附加长期护理(LTC),与人寿保险绑定的长期护理,其成本不到场外医疗及健康保险公司普通长期护理保险的1/10。而美国的医疗统计数据显示,除了无声无息去见上帝的,去世之前的老年人,70%以上都需要用上长期护理。而长期护理在美国又是一项极其昂贵的服务消费。

其实,这也不是保险公司多么慷慨的嗟来之食。保险公司的逻辑,死亡赔偿是给你的受益人,还不如死前就给你,好歹也算个顺水人情。

6、回归本质

尽管IUL有如此神来之笔,但仍没有脱离它的本意,这就是意外保障的杠杆效应。除了两年内自暴自弃,自寻死路的人外,任何时候任何原因导致的我们的身故,保险公司都会毫不犹豫地加倍赔付。

7、缺陷

一夜暴富,没门。

8、综述

如果不是因为免税的好处主要被富人享有了的统计事实,导致了过多的道德争议,我完全可以找到理由向诺贝尔奖评选委员会,推荐给设计人追认一个诺贝尔经济学或者社会学奖。

人寿保险产品的衍进,看起来眼花缭乱,摸起来一脉相承。

我们很熟悉电话进化的历史。电话发展成智能手机,到现在的iPhone14,除了基本的通话功能以外,购物、社交、计算、支付交易,出行、照相摄影,编辑(我这篇文字全是躺在床上用手机敲的)等等等等,现在的手机已经承载了我们日常生活的每一个层面和每一个细节。

人寿保险的演进也如出一辙,到IUL已经可以覆盖人生各个阶段的财富积累和管理。可以预见,在我有生之年,有我的见证,IUL作为财富管理的手段和工具,也必将成为人生的标配,人手一份。

西方社会,自从有了政府,税赋就成了有钱人的心头之患;自从有了市场,风险也就成为了投资人的梦呓;自从有了人寿保险公司以来,有钱人就有了与政府玩捉迷藏的游戏的机会;自从有了IUL,市场波动的风险也就从投资者的睡梦中消失,以致于可以春梦不止。

现代保险产品的范围,从意外身故延伸到了自然死亡,保险的目的从救人于水深火热,扩展到了发财致富,功能从死后保障扩展到了生前福利。

保险产品加载了储蓄、投资、借贷功能,参与了市场抓住了增长机会,设计了一整套逐利以及避险的机制,可谓集资本市场投资功能大全于一身,无所不能。政府的免税法案,更成为了保险公司在资本市场上劈荆斩棘的尚方宝剑。

保险本身的意义,现代保险产品给普通投资人和中产阶级提供的财务支持,将彰显它的魔力。

我的担忧,是保险公司将门庭若市,投保人如过江之鲫。这会让普通资本市场的同类投资望尘莫及,望洋兴叹,羡慕嫉妒恨妖风四起。

IUL的局限在于,作为保险产品,其先天不足是很难接受诸如投资银行,基金公司可以掌管的大额资本一次性投资,所以只能把中小型投资囊括在内。

古人说过,积小流可以成江河湖海,积跬步可以走万里长征。君不见,除了可以印钱的中央银行以外,资本市场的芸芸众生们,也都不成为了保险公司门外嗷嗷待哺的常客吗?

有人说,保险公司在保险层面的利润之外,也在投资层面再次参与并主导了一次分配和收割。这倒是事实。我们看到,保险公司寿命越来越长,都远超自然人的寿命了,这颠覆人类社会对生命的认识。以此类推,人类长寿和永生不死说不定就可以参照这个规律。

保险产品的异化现象,是保险公司与政府博弈的结果,保单免税已经是既成事实,我们也很难预测政府还能有什么作为。现代社会,政府和保险公司沆瀣一气应该会是个常态,猫和老鼠的游戏,在食物链上,其实都是一家子。这是个自然生态,我们杯葛它的意义也不大,犯不着狗抓耗子,多管闲事。

保险经纪的角色,也从过去摆地摊的推销员,逐步演变成庙堂里的理财师和投资顾问,寄生于这个庞大的生态体系,当然也可以吃香喝辣,游刃有余。

WFG有一个团队的口号特别响亮:为中产阶级的财富自由而奋斗终身!这市场的定位,绝对有的放矢。这种气魄,绝对所向披靡。

昨天,听一位做了二十三年WFG的资深华人领袖讲座,也是我老师的老师,除了自己年收入$500多万以外,他居然带出了21位年收入过百万(美元)的Millionaire,$50万年收入的就不在他话下了。在WFG这个全美将近5万人的保险经纪人平台上,比他牛逼的人还不少。这种财富神话,美国再牛逼的大公司,有几个打工仔可以实现?他带出的这个小分队有21%是PHD,都是从美国的主流大公司弃暗投明而来的。

搞懂了产品,先把自己武装起来是一种自然选择。我太太的决策比我还坚定,卖房剩下的钱,一股脑儿投进了指数保险产品。

我终于搞清楚一个事实,原来,每天我们睡眠质量的提高,都是IUL在给我们垫底……

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john chan
john chan
4 月 前

古来贤圣皆死尽

john chan
john chan
4 月 前
律师的主要工作是教人说谎,不符合我们的传统.
你的工作也不好.
华裔美国人可能需要以难民身份离开美国.