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驾驭金融马车中国还需真功夫
【今日观察】
中国人民银行4月30日宣布，将于5月15日将再度调高存款准备金率0.5个百分点、升至11%的水平，以展开宏观调控压抑过热经济。央行目前只能透过收缩银行银根来减少贷款成数，但未来仍要面对人民币更大的升值压力。由于中国经济高速成长，赚入大笔外汇，热钱又持续涌入，人民币（本文称“中币”）兑美元汇率已升至7.72元兑1美元附近，但人民币依然呈缓步上升的动态。
注：上表来自4月29日中国人民银行网站。
这是中国当局为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2007年5月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点、使之上升高至11%，以展开宏观调控压抑过热经济。
存款准备金是传统三大货币政策手段之一，是中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留货币的流动性，是针对机构而言，是一种相对宏观的措施。存款准备金率上调0.5个百分点对于股市来说没有太大影响，详细点说：对银行板块应该是个利空，存款准备金率上调，会增加银行的经营成本，减少盈利资产的比例，这对于银行吸收存款成本加大上来说，是仅次于上调存款利率的手段。但累计数次上调来说，使得银行会相对减少原先的传统存贷款业务，增加一些代理、咨询的表外业务和中间业务份儿，对于股市来说，反而有些利多的味道。中国现“存款准备金利率”达到11%，还有少量的空间，但已接近高值。若这一手段达到一定高值之后，那么另一工具就是个人的“存、取款利率”启动了，“个人存取款”将动一而牵发全身。
流动资金性过剩的背后是中国不断上升的贸易顺差以及政府对人民币加速升值的强力干预行为。中国央行为避免人民币升值过快，向各商业银行购买美元，从而使得人民币加量大流入市场。
这是中国央行在本年度四个月之内、第4次动用这一货币政策工具，也是中国步入“市场经济”以来的第15次动用、上调存款准备金利率。更是中国“高速经济”近30年、刹不住车根本无奈的必然结果。特别是中国2007年第一季度经济速度的11.1%、外汇储备屡创新高成世纪悬剑，致使中国金融高层频频用金融杠杆来撬动经济使速度不能达到如期效应，但通常过频调利率是一个非常时期，比如美国历史上第一次的“9·11”事件年度，美国联邦政府则则开创了超过10数次的调整利率高频，但中国并未到达那样尖端的“非常时期”，未到“非常时期”却使用“非常手段”，这说明中国新政远没有驾驭“市场经济”的这架新马车。
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